摩根大通夏鮑文：台積電50元以下用力買
【聯合晚報╱記者戎鵬丞/台北報導】 2008.09.11 03:44 pm
由於擔憂半導體景氣進一步趨緩，外資法人近期持續賣超台積電 (2330)，雖然美林和巴黎證券都已經調降投資評等，但摩根大通全球科技產業研究部主管夏鮑文仍重申「加碼」評等，但也坦承因為第四季營收衰退，股價將會面臨修正壓力。
夏鮑文指出，觀察8月營收表現，加上新台幣走貶，他相信台積電第三季營收能夠超越公司原先預期的900-920億元，幅度約1-2%，但他也預期營收將從9月開始下滑，而且到第四季下滑速度會加快，第四季營收將較第三季衰退20-25%。
在第四季的營運狀況上，夏鮑文預期由於客戶砍單，台積電的產能利用率將降至74%，其中八吋廠被砍單情況最為嚴重；以製程來看，僅有45奈米是成長的，65奈米也是下滑，但幅度較小，影響較大的是0.18微米和90奈米；以客戶別來看，除了聯發科有成長以外，其他客戶都在砍單，其中以又PC 相關客戶砍最多。
夏鮑文強調，目前IC設計和系統業者的存貨天數仍是增加的，因此存貨調整仍會持續，這也是衝擊台積電第四季表現的主因。不過，究竟客戶砍單是真的因為保守看待需求，還是不滿台積電的價格策略？夏鮑文認為，無論是哪一個原因，台積電對價格的態度不會改變，因為考量台積電在技術上的優勢，客戶還不會完全琵琶別抱。
因此，夏鮑文強調，從任何價值面來看，目前台積電的股價是非常有吸引力的，但營收衰退的利空因素，將會進一步對股價帶來壓力，不論其出發點有多麼不理性，但如果股價跌破50元，那他將會積極建議投資人買進。
在調整第四季營運數字以及新台幣匯率後，夏鮑文將今年每股獲利預估下修4.6%至4.13元，但明年每股獲利預估則上調1.5%至4.62元，目標價69元。
【2008/09/11 聯合晚報】@ http://udn.com/