2021/05/27 15:09

聯邦投信基金經理人 廖晉儀

各位投資人好，今天台股呈現就是昨天過季線之後的整理。在這段期間，我想5月就是疫情之月了，從月初的時候，因為阿公店的事情，所以一直到5月中第3級警戒之後出現了1個急殺。因為殺的太快了，所以到這邊這段反彈，基本上是符合我們的預期。

這段期間，一開始是由原物料先帶動，鋼鐵、航運，到後來配合費半反彈，所以在台股電子股的領頭羊，也是帶動一段的反彈，後來由汽車電子再接棒。這2天看起來，整個輪動完之後就是整理。

整體來講的話，我們認為台股現在的情況，可以想像成一個方塊，那上面有今天美國說6月要討論的減債、縮表的事情，下面的支撐來講，就是景氣回溫。雖然說，台灣的疫情很嚴重，可是我們看到，在歐美的這個疫苗注射率增加之後，其實美國開始在討論，這個7月4號開始是不是要全面解封，英國這邊6月底也討論解封的事情。

所以整個方塊的右邊，國際在朝向解封概念股的拉力，但是，另外，在方塊左邊又是萬物皆漲，我們看IC、紙箱、運費也漲。然後，現在整個國際局勢，原物料也上漲的情況之下，下游能不能反應負面的看法。

所以整個箱型就是上下各有各的壓力，左右有各有壓力，我們預期台短期疫情不是那麼明朗，以及在國際的減債縮表的情況，以及油價也是呈現一個箱型整理的情況，台股可能短期間大概就是約略在目前位置以下5百點的區間做箱型整理，是比較理想的情況。

從原物料角度來看的話，最近雖然中國那邊在討論的是壓抑鋼價的做法，中鋼協也為此講了一段話，但是其實現在看起來，國際鋼價是比中國來得高。就是說，中國雖然在壓抑國內的價格，可是在取消出口退稅之後，中國的鋼材也不會到國際上來亂。所以回歸到整個市場，應該是看國際鋼價走勢，來決定鋼鐵類股的走勢。

目前看起來，今年下半年美國、中國會不會有基建，其實都還是未知數。所以基本上，我們對於鋼鐵、銅原物料的部分，我們中長期還是看比較正面的。那另外，在最近航運的部分，看起來是漲得動的，我們剛剛有提到，整個箱型來講，有景氣回溫的推力，在6、7月的運價，也是比較正面的。

因為油價是箱型，那之前因為疫情的關係，油價在減產底下有支撐，那到了景氣回溫之後，油價是不是會開始，因為供給增加了開始有一些壓力的情況出現？我們預期布倫特在65-70美元這個區間去做整理比較有可能，就是說塑化呈現漲不動的情況。所以整個看起來，傳產就是朝向解封，以及鋼鐵、航運去走。

電子這邊，我們認為台灣的半導體還是很強，現在下游有去做市場調查，問到的情況來講，其實供應的部分還是不足。部分產品甚至直接看到明年上半年都是需求比較吃緊的情況。可是在萬物皆漲的情況下，包含我們的這些下游產品，到底能不能接受這樣的價格漲幅，就是剛剛呈現的需求回溫解封之後，需求增加的情況，可是下游這邊卻又是萬物皆漲，那成本能不能反映出去，還是需要觀察。

所以我們在電子來講，聯邦認為，上游是比下游來得好，那特別是台灣相當強的這些半導體的個股。所以，以上就是我們對台股一些看法，最近的疫情變化比較大，請大家注意身體健康，以上。