台股投資策略
2010年台股展望與投資策略—重現”台股的微笑”
結論與建議：
2010年全球經濟正式復甦、企業獲利大幅好轉或兩岸關係維持良好、投資信心持續增加，我們預估2010年台股高點區間約在6,500~9,300點。預期2010年是往後數年長多的開端，且正式邁向長多之前可能先有一次漲多後的回檔修正(預期第一季年初高點後邁入修正)，然我們認為2010年台股走勢將呈現”微笑曲線”型態，因此除注意避開上半年修正波外，也值得留意回檔後創造出來的年中買點，下半年可望進入往後數年長多的開端。類股選擇上，2010年科技股具有企業獲利回升速度快、成長性高等優勢，將是產業首選，而中概股、金融股則兼具獲利提升與兩岸題材。而2009年12月至2010年初有中小型電子股的作夢行情、集團股與傳產股作帳行情、美股元月行情、中國農曆年題材等多項偏多因素，預期指數穩健於高檔。
內容：
1. 總體經濟：全球經濟2009年中回溫後，2010年邁向復甦已無庸置疑，期間難免將遭波折，或經濟振興方案逐漸退場導致投資心理壓力，然不論由GDP、生產製造、房屋趨勢、投資信心等面向觀察，有利數據將持續增加，最落後的失業率指標最遲都將於2010年上半年好轉，有利股市多頭格局。
2. 議題眾多：(1).全球升息是2010年最大議題，預期亞洲國家升息時間早於歐美，且主要國家在2010年第四季前可能開始升息；台灣升息時間估計於2010年下半年。(2).升息對台股是短空長多，升息前對股市影響偏空，升息後股市將因經濟確認好轉而走長多，但對營建股應為絕對利空。(3).美元趨貶導致亞幣或台幣趨升，台幣升值將導致市場疑慮電子等出口類股的出口競爭力下降及產生匯兌損失等負面影響，我們認為本次負面影響極微，甚至可能稍微有利。
3. 企業獲利：(1).2009年是由金融風暴逐漸脫身的第一年，上市企業獲利約達7,000億元，年成長42%，較原先年初、年中預估優異許多。(2).預估2010年上市企業獲利將大幅成長50%達1.05兆元，在經濟剛復甦之際，企業獲利已將回升到2007年高鋒的76%。(3).科技業將是2010年表現最佳產業，預期獲利年成長56%，獲利金額已逼近2007年高峰(回升至92%)，佔台股獲利比重將達62%，遠高於2004~2007年間的46~55%。
4. 台股評價：(1).綜合股價淨值比、台股市值/GDP、及本益比等方法，預估2010年台股低檔區間約6,500~7,000點，高檔區間約9,000~9,500點。(2).台股歷來走勢極具季節性差異，預期2010年將回到常態走勢，重現”台股的微笑”。(3).2010年台股出現一次回檔修正誠屬合理，然我們不預期出現暴跌式的空間，修正結束後的台股將開始走向數年的長多。
5. 重點產業：(1).2010年各類股都將有遠較2009年優異的表現與題材，包含科技股便將有成長型、轉機型及題材型等多種選擇；(2).兩岸關係增溫、經濟往來密切、政策增加合作都將使兩岸型的題材股持續受惠與發酵；(3).而受惠經濟回溫及美元走貶趨勢也將使景氣型的原物料股逐漸邁向榮景。(4).在類股投資選擇上建議電子中概為首選、金融傳產屬必備。