【鉅亨網記者葉小慧 台北】 農曆年封關前反彈有限，萬寶投顧總經理蔡明彰認 為，8395點應是第1季高點，台股接著進入2-3個月的中 期整理，未來最關鍵的時間點，將是3月初中國人大會 ，是否定調進一步緊縮，就決定了中期整理會不會結束 。
熱錢帶漲也帶跌 中期整理難免
蔡明彰表示，台股去年漲那麼多，主因熱錢狂湧， 過度寬鬆的疑慮下，現在進入各國央行和熱錢的戰爭， 政策一緊縮，股市就跟著修正。戰爭才剛開始還未結束 ，元月陸股拖累台股後，2月影響台股因素將是美股， 因為陸股底牌就是緊縮，尚不至於升息，農曆假期陸股 也休市，但美股可能就有疑慮。
美股元月跌得並不多，道瓊工業指數約下跌3%，那 斯達克指數約跌3%，蔡明彰指出，期間重大事件如柏南 克通過任命，續任美國聯準會(Fed)主席，加上歐巴馬 發布國情咨文，宣示拼經濟、救失業，聯準會也維持低 利率政策，加上蘋果平板電腦上市，都讓美股撐住盤勢 。
然而，1/28美股一根大長黑，有利多出盡的意味， 尤其美國基本面本來就比新興市場差，去年道瓊也大漲 了66%，蔡明彰提醒，2月必須注意美股是否補跌。整體 來看，距離農曆封關剩沒幾天，反彈會遇到季線壓力， 美股又有疑慮，抱股過年意願更加低落。
抱股過年意願受到影響，蔡明彰認為，8395點似乎 是第1季的高點，接下來就進入中期整理，尤其熱錢先 前對此波高點非常期待，手上持股不會低，如今因應央 行祭出防範措施，熱錢也識時務為俊傑，寧願確保戰果 ，暫退幾步，持股部位勢必調整，將進一步延長整理時 間。
外資賣股未匯出 等待再次攻擊
從技術面來看也是如此，蔡明彰分析，兩岸三地在 元月表現差，其中陸股上證指數和港股恒生指數月線K 值均呈現高檔死亡交叉。他表示，金融海嘯前的2007年 底，陸股也發生長期月線KD值死亡交叉；這意味著，即 便基本面沒問題，光是去年累積的漲幅和籌碼因素，就 必須經歷一段時間的整理，2、3個月跑不掉，這對長線 投資人沒影響，但短線者就面臨籌碼換手。
熱錢也是這種心態，蔡明彰說，過去1年熱錢賺很 多，原本要趁陸資QDII來台大撈一票的計畫又落空，現 在只好先調節，一旁stand by。他進一步指出，外資雖 然賣股，卻並未匯出台灣，去年進場時的12月18日，當 時新台幣匯率32.4元，要貶過這個點才能證明有匯出； 賣股之後的熱錢停泊去了哪裡？應是公債市場，從長期 30年公債殖利率才2.22%，可說全球最低，就能判斷一 定是熱錢去買。
短線雖須減碼 但也要有基本持股
熱錢暫退，但台股成交量和融資餘額換手都還沒達 到真正低點，因此蔡明彰建議投資人，要體認短線須減 碼，但也要有基本持股，從長線保護短線的策略下手， 挑選第1季財報優秀的個股。當然也有股票得避開，就 是高融資、高本益比和高基期的三高股。
蔡明彰說，漲重勢、跌重質，台股跌了近千點，哪 些標的OK就看得出來，不過抗跌也可能補跌，指標股就 是面板；重量級電子股中，面板還沒破季線，1/29友達 (2409) 季線破了之後，如果奇美電 (3009) 和群創 (3481) 跟著破，大盤中期整理時間更長。
蔡明彰認為3月中國人大會是台股中期整理結束的 分水嶺。(鉅亨網記者葉小慧攝)
3月初中國人大會 中期整理結束關鍵
蔡明彰認為，這次股市修正，面臨的並非市場擔心 的經濟二次衰退，而是央行防止資產泡沫戰熱錢，熱錢 識時務為俊傑暫退幾步，預估第 1季結束後，加上二次 衰退疑慮消退，股票就會再上漲，而關鍵點，則是3月 初開始召開的中國人大會。
蔡明彰分析，台股前年11月21日最低來到3955點後 ，台股盤了很長一段時間，直到去年3月開始才高角度 上衝，關鍵就是中國總理溫家寶在前年11月中旬，提出 了4兆人民幣救市計劃，直到3月初兩會政協通過、人大 會拍板定案，台股才在陸股帶動中上衝。目前中國人行 調高存準率，大型銀行信貸跟著止步，人大會將定調要 不要進一步緊縮，如果要，台股就「挫咧等」，將成為 台股中期整理結束與否的分水嶺。