1. 4q09獲利將優於預期：由於紙漿價格續揚，華紙4q09每股稅後eps將優於ibts預估0.18元，可望達0.3元以上，累計2009年稅後eps約為-0.88元。
2. 漿價續揚，華紙獲利進入躍升階段：漿價由09/2009的520美元上漲至02/2010的720美元(01/2010漿價為690美元，02/2010將再漲30美元達720美元，而1q10木片成本約僅150美元，華紙獲利正進入大幅躍升階段，ibts預估華紙1q10毛利率為27.1%，每股稅後eps高達0.57元。
3. 2q10漿價反轉機會不大：觀察2001~2009年國際漿價表現，由於國際大廠歲休及進入傳統旺季，2q紙漿價格多高於1q表現(9年中有7年成立，且12/2009全球紙漿庫存天數為27天，處歷史低檔區，並遠低於近年平均32~33天水準，因此，漿價走跌不易，ibts認為華紙2q10營運展望樂觀，預估eps達0.54元。
※投資建議：
ibts大幅上修預估華紙2010年稅後eps預估至1.8元(10/2009估0.58元，由於獲利進入躍升階段、鼎豐廠貢獻及想像空間加大，維持華紙「買進」建議，以2010年底每股淨值為14.84元為計算基礎，目標價pbr 1.4倍。
(台灣工銀證券提供)