本次分享內容阿奇會針對貨櫃航運股未來走勢做個總結，最後會有阿奇觀點與夥伴們分享

Chapters章節:
0:00 前言
0:24 長榮總結
2:07 陽明總結
2:54 萬海總結
3:59 頻道會員福利介紹
4:50 阿奇觀點

大家好，我是阿奇，歡迎來到阿奇talk頻道，本週我們要談的主題是：「航運股解析長榮、陽明、萬海的最後總結」，本次分享內容阿奇會針對貨櫃航運股未來走勢做個總結，最後會有阿奇觀點與夥伴們分享，那麼話不多說，我們進入正題。

長榮總結
CCFI指的是「中國出口集裝箱運價指數」，中國是世界工廠，全世界最大外銷國，因此貨櫃航運的榮衰表現在報價上，最核心的「美西航線」崩跌至2000保衛戰。此航線中遠排第一、長榮全球第三。
美西線代表全球景氣，也是長榮稱霸關鍵。但長榮也有隱憂，貨櫃航運所謂「長約」就是一年，全球簽訂比例最高就是美西航線。今年基於合約可以不降價，那明年的落差會更驚人，不能用目前「長約護身」來推算長榮長線價值，那會嚴重高估。
而且無論是航運指數美西線報價及貨運需求都逐步下降，意味著全球正處於「經濟衰退」狀態，長榮長期都沒有樂觀的理由，因爲美西線就是長榮生命線。以美西線目前狀況，加上未來展望變差，明年市況恐比預期悲觀。
萬一預期明年「長約價」暴跌，股價就會提前暴跌，前兩波股價暴跌，事後都證明與美西線報價大跌有關。
而這次長榮減資對公司未來是好的，至少EPS會拉遠與同業差距。

陽明總結
前段時間，長約重簽的主角就是陽明，國營事業的宿命就是不合理的政策任務一堆，陽明是否重簽不得而知，至少歐洲線跌幅較小。股價淨值比下修是因爲展望越來越差，明年第三季開始換約後，可能就有船公司開始虧損。
陽明沒有在景氣循環高點盲目擴張，雖然喪失一些機會獲利，但保守擴張卻躲過未來風暴。亞洲近洋線及美西線崩跌對陽明也不是好消息，但對萬海而言會是催命符。

萬海總結
萬海擴張過度，未來營運艱難，萬海屬於「獨立航商」，沒有加入「航運聯盟」，所以必須自負盈虧，有機會財就要搶，策略務必靈活才能存活，必須掌握「三年不開張，開張吃三年」的原則。
萬海問題就在「過度投機」及「錯判趨勢」，高價搶船、搶櫃，以及造船、造櫃，又大部分投入「惡性塞港」美西線，企圖建立長期「固定航線」，結果行情反轉太快，還沒賺夠錢，趨勢就逆轉了。
因為囤糧不足，加上消耗過度，將來攤提、折舊就會壓低營運績效，萬一維持長期空頭，萬海恐怕是貨櫃三雄中第一個虧損的公司。

阿奇觀點
貨櫃航運是個非常具有季節規律的產業，任何「逆景氣趨勢」都代表產業劇烈轉折～去年九月FBX創下歷史高點，今年整個九月從盤跌，最後變成崩跌。不幸的是，這是年度旺季的開始，過去歷史經驗都是周周報價上揚。
號稱全球最繁忙東亞－美西線，幾乎一路崩跌，今年消費力很弱、貨櫃航運、航空貨運需求大減。
貨櫃航運股可以搶反彈，但請夥伴們記得跑，真的不要長期投資。長榮目前股本只有原來的40%，十一月份淨值將重估，以新股本計算，EPS將上升2.5倍， 所以長榮的股價合理區間應該為150至230間。陽明按照股價淨值比來算，合理價區間應該為58至90元。
萬海海運，阿奇則不建議介入。