本次分享內容阿奇會從財報解析、配息殖利率的角度去告訴大家，究竟這間高殖利率金融股該買多少元才划算！最後會有阿奇觀點與夥伴們分享。

Chapters章節:
0:00 前言
0:40 財報解析
2:14 中國人壽
3:40 凱基銀行
4:20 中華開發資本
4:53 凱基證券
5:31 殖利率解析
6:21 阿奇觀點

大家好，我是阿奇，歡迎來到阿奇talk頻道，本週我們要談的主題是：「2022高殖利率金融股 獲利翻倍」
本週我們要分享的金融股主角，聰明的夥伴們猜到了嗎?沒錯，就是2883開發金，本次分享內容阿奇會從財報解析、配息殖利率的角度去告訴大家，究竟開發金該買多少錢才划算。究竟爲什麼開發金會從年初的20元下跌至迄今的12元，之後還有機會漲回去嗎？今天我們就來談談開發金。

財報解析
開發金是一間超大型的金控公司，以資本額來看，高達1909億，為全台最大的金控股，含蓋保險、銀行、證券以及創投四大面向
其中又以壽險業的中國人壽為主體，並且開發金在今年正式併入中壽100%持股，從今年開始將認列中國人壽100%的獲利。
在稅後淨利貢獻方面，2022年上半年稅後淨利為新台幣136.2億元，開發金排金控第4名，每股盈餘則為0.81元。；進一步看各子公司表現，中國人壽上半年稅後淨利為135.3億元，是2022年上半年獲利貢獻最多的子公司；凱基銀行28.8億元、凱基證券21.4億元、中華開發資本因資本市場震盪造成未實現評價損失，上半年淨損為15.8億元，但預期下半年可望重啟獲利動能。開發金累計2022年1至9月EPS為1.21，整體的表現仍維持穩健的水平
接下來要詳細了解開發金，就要先了解其各子公司獲利情形。
中國人壽
1.中國人壽是開發金控最大的金雞母，2022上半年稅後淨利貢獻為135.3億元，年對年成長成長82.5%，整體會有如此高的成長主因為從今年開始開發金將認列中國人壽100%的獲利，相較於去年同期僅認列35-56%。
2.在中國人壽隱含價值EV方面，2021年EV為4025億元，年對年成長12.6%。
3.從上圖可以得知，從中國人壽的投資組合持有國外的債券高達61.9%，與前兩年的投資比例差不多。阿奇之前說過，在升息的情形下債券殖利率會上揚、債券本身的價值則會下跌。簡單來說升息越多、債券會越不值錢。
4.從上圖得知，中國人壽是一間很賺錢的公司，無庸置疑，不過其收益率已經從2018年的4.09%降至2022年第一季的3.51%。避險成本下降至0.05%。

凱基銀行
1.凱基銀行2022上半年稅後淨利貢獻為28.8億元，較去年同期成長27%
2.2022上半年淨利息收益率持續成長至1.43%；在優化資產結構之下，重點業務中小企業放款及個人信貸年成長19%
3.開發金控四大獲利支柱中，凱基銀行是獲利最穩定的。

中華開發資本
1.中華開發資本是間創投公司，創投公司用白話講就是一種較高風險及較高收益的投資模式。
2.資本市場持續修正，壓抑投資評價表現，中華開發資本上半年稅後淨利貢獻為淨損15.8億元。
3.平均股東報酬率相較去年同期相比下降4.5%。
凱基證券
1.凱基證券2022上半年稅後淨利貢獻為21.4億元，ROE6.9%優於其他同業。
2.凱基證券因台股交易量衰退，上半年獲利較去年同期衰退高達76%。
3.首檔股票型ETF於7月募集。
4.異業結盟，與中華郵政合作，對郵政儲戶推出證券開戶行銷活動。

殖利率解析
我們從股利及股息發放率角度來看，開發金淨值為10.20元，開發金「近五年平均」累計的現金股利為3元，股息分配率指的是公司將盈餘作為股利發放給股東的比例 ，近三年股息分配率，開發金為58%，則殖利率部分，若明年開發金發放現金股利0.7元，股價買在10～13之間，殖利率約為7％～5.3％之間。因此只要開發金能守住前波低點，就能以定期定額方式慢慢接或是大夥可以在11.6元以下慢慢撿，可穩穩有6%殖利率。

阿奇觀點
1. 開發金主要獲利來源都來自壽險業務，壽險佔金控獲利比重高達85%以上，雖然整體在金控方面貢獻是有很巨大的增長，但其增長的主因是認列收益佔比從35-56%增長至100%，而若是我們看到中國人壽本身的表現，其實在稅後淨利表現增長方面年對年反而是有所下降的。
2. 而由於壽險業的商業模式是向要保人（繳錢的人）收取保險金， 去，賺取利息收入，因此壽險的獲利和當前的經濟是有非常大的關係，若是要看到壽險業務表現有所成長，當前的經濟表現將會是最重要的觀察重點。
3.今年開發金股價從高點20元跌落至12元的原因，就是因為旗下的中華開發資本及凱基證券，因為近期市場波動劇烈，其海外及國內的投資部位都受到衝擊，等到市場回穩後，獲利就能重回正常軌道。