【聯合晚報╱嚴雅芳】 2010.05.21 03:05 pm
美國首次申請失業救濟人數意外大增，讓道瓊指數出現回測萬點關卡壓力，加上德國閃電禁止無券放空，讓市場憂慮將出現二次經濟衰退，這次希臘債信問題引爆歐元狂貶是否又是另一場金融災難的序幕，剛復甦的全球景氣若是挺不過這個浩劫，怕是股民又都成了全球股災下的難民。
希臘債信問題越演越烈，全球金融市場拉警報。德國金融監管局無預警宣布自5月19日開始實施禁止放空政策，實施範圍從股票擴及至歐元公債及信用違約互換（CDS），為市場投下一顆震撼彈，這樣的場景，股民似曾相識，兩年前的金融海嘯也一度打出美國實施禁止無券放空，而這次的希臘債信風暴則是由德國率先發難，包括比利時及奧地利政府已考慮跟進。
上一次美國實施禁止無券放空是在2008年金融風暴時期，美國證管會（SEC）為了防止金融類股跌幅過深，宣布在當年7月15日至8月15日實施包括房地美、房利美及美林、高盛等17家華爾街證券股進止無券放空，爾後政策被延長至10月2日。
第一階段美國實施禁止無券放空成效顯著，19家金融機構的融券交易下降9.5%，是整個紐約證交所融券交易降幅4.3%的兩倍之多，融券交易量也大幅下降，同時間道瓊指數上漲5.07%，但在第一階段結束後，隨著雷曼兄弟公司倒閉等金融事件爆發，股市震盪加劇，自禁令開始到10月2日結束之時，道瓊指數下跌4.38%。當時英國、澳洲及日本等政府皆跟進實施無券放空的政策。
相較於美國證管會的政策，歐洲這次率先發難的德國禁止無券放款的範圍除了金融股外，更擴及歐元公債及CDS，試圖減緩歐元區的公債價格震盪，但是大多數的CDS交易都是在美國紐約或是英國倫敦，若美國及英國沒有同步實施禁令，相信效果有限，而且對歐洲經濟的擔憂，只能反映至歐元市場，將會導致歐元近一步走貶。
歐元近期跌幅加劇，日前已跌破2008年起漲點1.2331兌1美元，市場目前正在觀察歐元是否會跌破1.2兌一美元的支撐價位。歐元本波段自從跌破長期上升趨勢之後，走勢本已偏弱，在摜破金融海嘯時低點1.23後，意味歐元極有可能短期內再度創下近期新低價位。
德國禁止無券放空的作法會為市場帶來怎樣的影響？根據美國過去的經驗，禁止放空時期，指數波動幅度會受限，但政策結束之後，若市場有重大事件發生，仍然會影響股市表現，德國政策的後續效應仍然需要觀察各國是否願意跟進，來解決目前金融市場的危機問題。
【2010/05/21 聯合晚報】