台証投顧盤前－靜待指數落底
2008/10/07 08:38 台新金
【鉅亨網資料中心．整理】◆盤勢分析
※國際股市摘要
◎美國市場
週一美股各主要指數全面下跌，其中道瓊工業指數 下跌3.58%，收在9955.5點；NASDAQ指數下跌4.34%，收 在1862.96點；S&P500指數下跌3.85%，收在1056.89點 ；費城半導體指數下跌3.5%，收在274.77點。ADRs方面 ，台積電、聯電、友達分別下跌0.12%、8.29%、4.08% 。( 十年期指標公債殖利率下跌15bps，收在3.453%， 二年期公債殖利率下跌15.2bps，收在1.43%)流動性不 足所引發的金融風暴逐漸蔓延至美國以外地區，恐慌性 賣壓拖累美股在紓困案過關後週一開盤持續重挫，道瓊 盤中最多下跌800點，創1987年來最大跌幅，然尾盤受 到市場對聯準會將降息之臆測急拉430點，但仍收在萬 點大關以下，各大類股全面走低，其中以公用事業及健 護類股表現較差。紛擾多時的紓困案雖已拍版定案，但 仍需一段時間方可見其成效，對於消弭投資人對經濟惡 化及信用危機的恐慌幫助有限，美元三個月LIBOR雖未 繼續飆升，但仍處於相對高點，將加深企業借貸及銀行 同業拆借的壓力，整體信用風暴已有擴散至非金融族群 之跡象，而在政府相關單位尚未研擬出化解資金緊縮問 題之解決方案前，大盤缺乏實質利多，指數恐有下修疑 慮。
◎歐洲市場
週一歐洲主要股市全面下跌。英國金融時報指數下 跌7.85%，收在4589.19點；德國法蘭克福指數下跌 7.07% ，收在5387.01點；法國CAC指數下跌9.04%，收 在3711.98點。（二年期德債殖利率大跌22.3bps收在 3.061%，十年期德債殖利率下跌17.1bps，收在3.753% ）。展望後續盤勢，歐元Libor利率仍是衡量此波流動 性風險的重要指標，昨日再上漲1bps，來到5.3375%。 甫結束的歐洲四國高峰會仍繼續對金融市場穩定性信心 喊話，根據市場研究顯示，這場信貸危機 (CreditCrunch)只是剛開始而已，後續將嚴重影響其他 產業穩定性。面對經濟前景不確定因素，投資人仍採取 觀望態度，尤其昨日指數大幅下挫，大盤指數仍難脫離 弱勢。
◎日本市場
日股各主要指數週一全數重挫，日經225指數下跌 4.25%，收在10473.09點；東証一部指數下跌4.67%，收 在999.05點；東証二部指數下跌5.67%，收在2121.15點 ；JASDAQ指數下跌5.88%，收在46.87點。（日本十年期 公債殖利率下跌6.5bps，收在1.455%）。展望後續盤勢 ，週一日本首相麻生太郎宣布由於日本經濟近期已陷入 相當窘迫的環境，因此日本政府將追加1.8 兆日圓的預 算於振興經濟方案，而詳細的預算細節並未公佈。然振 興經濟方案目前尚未進入日本議院審核，預料在在野黨 把持的議會中該方案將遭受嚴重阻撓，因此方案實際執 行時間可能將不會早於今年年底，方案實際規模與內容 也尚有變數。在日本股市在缺乏利多消息與領漲類股的 情況下，預期短線仍將持續呈現下跌格局。
※市場重點訊息
對抗金融惡獸》郭台銘重披戰袍交棒喊停
山 美國金融風暴持續蔓延，全球經濟持續惡化，「電 子一哥」鴻海昨（6）日股價跌破100元關卡。據了解， 為了帶領鴻海度過這個非常時期，原本宣布自4月1日起 退居二線的鴻海董事長郭台銘，已經暫緩集團接班計畫 ，將再披戰袍，親自帶領鴻海子弟兵打仗。(經濟A2)
跌破眼鏡旺宏9月營收登頂
受惠日本電玩大廠任天堂（Nintendo）遊戲機熱賣 ，供應遊戲機晶片中ROM元件給任天堂的旺宏（2337）9 月營收大幅飆高至30.6億元，不僅逆勢創下歷史單月新 高，更跌破法人眼鏡，旺宏第三季營收足足較第二季大 增45%以上。旺宏凸出的業績表現，也吸引外資麥格理 證券的注意，在麥格理最新報告中，預估旺宏第三季每 股純益將季增66%至0.45元。(經濟D4)
新普今年可賺一個股本
NB代工旺季上下游兩樣情，系統代工龍頭廠廣達（ 2382）遭外資調降評等，但NB零組件卻出貨暢旺！全球 兩大NB零組件龍頭廠，包括電池廠新普（6121）及軸承 （Hinge）廠新日興（3376）營收均創歷史新高，法人 預估，NB零組件廠10月出貨仍繼續攻頂，營收將再創新 高。(經濟D5)
保價大陸4大鋼廠減產20％
中國大陸的鋼價近期明顯下滑，並未隨9、10月傳 統旺季到來而有起色。為避免鋼價繼續下跌，首鋼、河 北鋼鐵、山東鋼鐵和安陽四大鋼廠日前密會，並決定10 月減產20％。市場人士分析，在巨大虧損壓力下，「減 產保價」已成為許多鋼廠的保命牌。「中國證券報」報 導，針對嚴峻的國際國內市場形勢和鋼鐵企業經營狀況 ，河北鋼廠、首鋼、濟鋼、萊鋼、安鋼等大鋼廠9月29 日在河北邯鄲聚會。(工商A8)
台股史上最大法說會今登場
證交所與花旗環球證券攜手，今日起（7日）舉辦 史上最大規模一對一法說會，三天共計2,300場，共有 88 家上市櫃公司以及228家外資參與，與會外資機構基 金規模逾1,800億美元。這場政黨輪替後首度登場的超 大型法說會，市場期待能為台股注入強心針。證交所副 總朱士廷表示，外資大法說今日起至10月9日，在遠東 飯店舉行，參與的上市櫃公司涵蓋科技、金融、傳產等 產業，共計88家公司。(工商B2)
鋁鎂合金大廠10月業績續揚
鋁鎂合金大廠喜迎旺季！可成（2474）9月集團營 收19.78億元，創今年新高，華孚（6235）更以5.586億 元，創下歷史單月新高，二家公司均表示，後續10月營 收走高機會仍舊濃厚！可成在筆記型電腦與手機2大產 業新機種訂單同步加持下，9月業績繳出亮麗成績單。9 月集團營收達19.78億元，較上月16.22億元大增21.94 ％，連2月改寫今年新高。(工商B3)
※前日盤勢概況：亞股同步重挫，再創波段新低價
儘管美國紓困案過關，市場仍擔憂接下來經濟將持 續走疲，上周五美股開高走低，主要指數均以中黑k線 呈現，受此影響，昨日亞股跌勢都不輕，日、韓和台股 跌幅達4%之多，至於中國十一長假後昨日恢復交易，雖 政策上祭出試點開放融資券利多，上海和香港股市跌幅 同樣也達5%多和4%多。台股昨日開盤即下挫176點，盤 中包括金融股、大型權值股和高價股賣壓沈重，大盤開 低走低，終場雖守住5500點的整數關卡，但再創波段新 低點，終場下跌236.53點、跌幅4.12%，收在5505點， 成交量縮至604億元，各類股無一倖免。三大法人方面 ，昨日合計賣超143.3億元，其中外資擴大賣超135.6億 元，投信賣超1.9億元，自營商賣超5.8億元。
※盤勢分析：靜待指數落底
眾所關注的美國紓困案，參眾兩院已在10/1與10/3 陸續通過修正版法案，不過政策執行效果仍待觀察，且 就業數據欠佳，紓困案激勵效果有限，上週五美股的中 黑K線再挫市場信心，加上歐洲近期同樣有多檔金融機 構告急，昨日三大市場跌幅高達7~9%，國際金融市場仍 籠罩在信貸緊縮的陰霾之下。回歸產業基本面，本周起 美國第三季財報將陸續登場，尤其以未來二周最為密集 ，由於退稅結束，美國消費、投資迅速萎縮，下半年景 氣並不理想，因此即將公佈之企業第三季財報和第四季 展望恐難樂觀，可預期未來恐怕還是利空訊息充斥，國 際市場能否在連番重挫後，利空不跌則是觀察重點。台 股方面，目前就價值面評估已處近年來低檔，台灣也不 是此次金融風暴核心，不過企業和金融機構海外投資受 傷不輕，加上全球經濟走疲，外貿為主的台灣自然備受 牽連，因此，現在政府雖積極護盤、祭出多項政策利多 ，然而全球性股災下，沒有一個市場能自外於其他市場 ，尤其當融資大幅減肥後，目前台股賣壓主要來自外資 ，國際信貸緊縮狀況未見改善，外資賣盤就難以停止， 因此，國際市場和外資動態才是左右台股的關鍵，現階 段宜靜待指數落底，保留現金應變。
※策略建議：保留現金應變，避開財務體質欠佳個股
操作策略：目前全世界央行正面對1930年代以來最 嚴重的金融業危機，防止金融危機惡化至實體經濟層面 ，儘管價值面台股已修正至近年低檔，政府也祭出降息 半碼、調降存款準備率五碼和國安基金護盤等利多，昨 日量縮創波段新低，在國際系統性警報未解除前，操作 上還是偏保守為宜，建議靜待大盤止跌訊號確認後，再 以價值型個股為介入標的，同時在信貸緊縮下，宜避開 財務體質欠佳之個股。
※產業分析
條鋼產業：
豐興在上週六先行宣布調降廢鋼收購價每公噸500 元後，週一盤價再降500元，打破連續四週維持平盤局 面，目前廢鋼價格已來到每噸9,900~10,600元之價位。 國內廢鋼收購價格下挫原因主要與國際價格走勢有關， 美國房市風暴橫掃當地條鋼產業，在需求急凍下廢鋼大 幅下挫，9月下旬以前由於廢鋼價格急挫吸引特定買盤 回籠，走勢漸持穩，然9月下旬後買氣再度降溫，近2週 來價格明顯鬆動，美國貨櫃廢鋼廠商主動降價求售，日 本東京製鐵10月初連續兩次密集調降廢鋼收購價，顯示 先前預期之旺季效應可能落空，在景氣趨緩疑慮以及全 球原物料齊跌之壓力下，條鋼市場短期恐難有特殊之表 現。本周豐興鋼筋與型鋼價格維持平盤，價位分別在 21,500及24,000左右，暫時穩住盤勢，不過市場消息指 出，由於國內訂單仍無起色，大廠如東鋼、豐興等自10 月份起均將減產以因應逐漸升高之庫存，雖鋼筋、小鋼 胚出口可望全面解禁，但業界目前面臨的是全球性的衰 退現象，少量出口訂單的成長仍難以扭轉中期產業前景 艱難的現況，因此在預期09年大廠獲利均可能出現衰退 之情況下，台証維持對條鋼產業中性之投資評等，投資 建議部分將原先對豐興TradingBuy之投資建議下調至觀 望，目前無推薦個股。
汽車產業：
根據交通部統計，9月份台灣新車市場總銷售量為 16737輛（MOM+75.0%，YOY-22.6%），累計1~9月銷售 18.2萬輛 (YOY-27.2%)。9月份銷售量較上月大幅成長 75%，主因為8月份受農曆7月影響，基期較低所致。在 脫離農曆7月後加上各品牌促銷活動紛紛出籠，對汽車 市場銷售原屬利多，惟國內外金融市場頻出狀況打擊消 費者信心，加上颱風屢於假日襲台，嚴重影響假日賞車 人潮，致使9月份銷售創下今年除傳統淡季外 (2月和8 月)之最低銷售月份。展望後市，油價持續下跌暫時舒 緩消費者在購車時的心理壓力，惟經濟情勢不佳仍使得 消費者信心持續低迷，備受矚目的HondaFit預計將於10 月24日發表上市，屆時能否帶動市場買氣，將為後續觀 察重點。台証維持台灣08 年新車銷售量24萬輛（ YOY-21.5%）之預估，並維持汽車產業中性之投資評等 ，相關個股暫不予以推薦。
※個股分析
矽創(8016)：
台証預估矽創08年和09年營收為67.8億元和77.9億 元，YOY+20.1%和+14.9%，08年和09年稅後淨利為6.82 億元和8.18億元，YOY-9.7%和+19.9%，稅後EPS為6.12 元和7.37元。如加計員工分紅20%後計算，08年和09年 稅後淨利為和5.93億元和7.14億元，稅後EPS為5.34元 和6.43元，以目前股價計算，08和09年P/E為10.3X和 8.6X 。台証雖認為矽創在M-STN達60~70%市佔率具有獨 占地位，且C-STN在07年也經由積極低價搶單獲得 30~40%市佔率。惟考量短期營收恐受全球手機需求疲弱 影響，以及大尺寸驅動IC訂單因華映減產和新客戶仍在 驗證階段，致使成長幅度受限。
五鼎(1733)：
台証維持五鼎08、09年營收13億元（YOY+15.5% ） 及17.5億元（YOY+34.5%），稅後淨利3.4億元（ YOY-15.2%）及5.7億元（YOY+69%），稅後EPS4.1元及 6.9元之預估。在訂單能見度已至明年上半年下，公司 後續營收及獲利成長動能將十分強勁，且就中長期角度 言之，由於公司產品屬侵入性醫療器材，一旦與國際大 廠合作，其在醫療風險考量下，不易有轉單效應，此將 使公司之訂單可維持既定之水準，加以醫療產業特性不 易受景氣榮枯影響，在全球景氣趨緩疑慮下，此將為資 金最佳之避風港，故台証重申五鼎（1733）買進之投資 建議。