台証投顧盤前－嘗試度過金融震盪，謹慎保守應對
2008/10/09 08:19 台新金
【鉅亨網資料中心．整理】◆盤勢分析
※國際股市摘要
週三美股各主要指數全面下跌，其中道瓊工業指數 下跌2%，收在9258.1點；NASDAQ指數下跌0.83%，收在 1740.33點；S&P500指數下跌1.13%，收在984.94點；費 城半導體指數下跌0.69%，收在256.17點。ADRs方面， 台積電、聯電、友達上漲2.38%、5.15%及0.1%。
歐美六大央行聯手宣佈緊急降息兩碼以防金融市場 失控演出，然對於全球股市並未有太多激勵效果，美股 昨日仍在經濟展望不佳的陰影下震盪收低，各大類股除 能源及原物料類股外全數走跌，其中以電信及金融類股 表現最差。包括收購商業本票、緊急降息兩碼、七千億 紓困案在內的一連串政策性利多，仍需一段時間方可見 其正面助益，目前尚難有立竿見影之效，美國財政部長 鮑爾森亦在降息後發表聲明指出，美國將有更多的銀行 倒閉，短期市場騷動及金融危機並無法在一夕之間解除 ，七千億美金更無法救助每一家金融機構，此言論一出 造成美股殺尾盤。展望後勢，大盤在數日連續重挫，加 上政策利多護盤之下，跌幅可望縮小，然在第三季財報 陸續公佈之負面雜音下，指數仍難脫震盪型態。
週三歐股各主要指數漲跌互見，其中英國金融時報 指數下跌5.18%，收在4366.69點；德國法蘭克福指數下 跌5.88%，收在5013.62點；法國CAC指數下跌6.31%，收 在3496.89點。
展望後續盤勢，美、英等部份代表性央行罕見的同 步緊急降息，無疑是嘗試為這場橫掃全球主要市場（尤 其美歐地區）的金融風暴投入一劑強心針，然由昨日盤 勢觀察，短期上仍難造成決定性的影響。歐洲地區依舊 疲弱的房地產市場以及幾乎停滯性的短期拆借市場仍是 各國政府首要面臨的難題。短線焦點除了逐漸接近的財 報期之外，七大工業國領袖會議本週五即將正式登場， 是否會做出另一關鍵性決策亦值得觀察。整體而言，短 期上投資人信心仍顯不足，大盤仍難脫整理格局。
日股各主要指數週三全數重挫，日經225指數下跌 9.38%，收在9203.32點；東証一部指數下跌8.04%，收 在899.01點；東証二部指數下跌5.61%，收在1923.20點 ；JASDAQ指數下跌5.08%，收在43.34點。
展望後續盤勢，九月份企業破產件數年增率激增至 34.4%，破產企業總負債金額年增率更高達1064.22%。 以件數而言，破產案例主要分佈於建築業，顯示地產業 蕭條所帶來的問題已逐漸擴散。而金額異常激增的主要 原因在於兩大金融機構Lehman BrothersCommercialMortgage與SunriseFinance與中型 地產商Kyoudoukousan與Human21破產案件同時集中於九 月份爆發所致。數據一反過往趨勢雖可用巧合解釋之， 然仍可觀察出地產與金融相關產業艱困的經營環境，以 及平均案件金額放大的問題。破產問題的嚴重化對於日 本放款機構而言，將會是未來除了全球金融風暴以外， 另一個威脅獲利以及壓抑股價的重要因素，而短期日本 股市也將持續受金融危機的負面消息影響呈現偏空格局 。
※市場重點訊息
全球六大央行聯手降息2碼
國際金融情勢危殆，信用市場急凍，包括美國聯邦 準備理事會（Fed）在內的全球六大央行8日破天荒祭出 聯手降息。中國和香港同日也分別降息；日本央行雖未 降利率，但表示支持。全球央行聯手降息似乎未能替股 市止血，美股8日早盤短暫翻紅後，又下跌2%，歐洲主 要股市則持續重挫，跌幅達6%。（經濟A1）
廣達全年出貨將下修
全球NB代工龍頭廣達（2382）9月營收及出貨無法 達成目標，較原目標少30萬至60萬台。廣達昨（8）日 無奈表示，客戶出貨時程延後，全年出貨目標面臨下調 。目前市場預估其全年出貨3,700萬至3,800萬台，廣達 指出，「這是合理的猜測數字」。（經濟D2）
豐泰Nike合作更緊密
豐泰（9910）企業集團獲全球運動品牌領導者Nike 公司擴大空氣袋訂單。豐泰繼在中國大陸江蘇太倉市設 立第一座Nike空氣袋生產工廠後，在越南設立新的空氣 袋廠日前已正式量產，除營收可望進一步提升外，也讓 豐泰與Nike合作更緊密。（經濟D6）
央行是否降息？臨時理事會隨時可上陣
全球央行聯手大降息，Fed緊急宣佈降息2碼，中國 人民銀行雙管齊下，存貸款基準利率及存款準備率雙雙 調降。至於9月底才決議降息半碼的央行，是否可能跟 進國際吹起的降息風？央行副總裁周阿定昨日晚間受訪 時，雖語多保留，卻也不願把話說死，保留央行召開臨 時理事會決策的彈性。（工商A2）
開心！國泰金9月意外賺3億
9月全球股災，國內金融機構「哀鴻遍野」，但是 ，國泰金卻出乎各界預期，9月單月獲利3.09億元，而 且國泰人壽前9月獲利更是轉虧為盈，一掃上半年累虧 53 億多元的陰霾，光第三季就賺了54億多元；國泰金 策略長李長庚說：「這是國泰金過去幾年花很多時間建 置風控系統的效果。」（工商A5）
沒想像悲觀立錡營收創新高
類比IC設計族群9月營收，由龍頭立錡（6286）、 致新（8081）以7.11億及3.75億元，分別創新高打響成 績，多數個股9月業績續強，包括鈺創（5351）、禾瑞 亞（3556）等都比8月成長。由於受到國際股市情勢緊繃 影響，設計族群籌碼浮動狀況再度浮現，昨（8）日將 近20檔的IC設計個股鎖住跌停，基本面動能續強，難敵 賣壓不止的消息面衝擊。（工商B3）
※前日盤勢概況：前日美股重挫衝擊，指數開低走低， 再創此波段新低
由於週二美國銀行財報大幅低於市場預期的衝擊， 拖累金融股及美股表現，而資金緊縮疑慮仍是充斥於整 體金融市場，加上今日亞股全面重挫，致使週三台股甫 開盤即跳空下挫，金融股仍為盤面中較為弱勢族群，上 半場電子高價股跌勢稍緩，至於面板、太陽能、IC設計 、博奕概念及LED等族群賣壓再起，指數再創波段新低 ，下半場指數一度跌破5300點整數關卡，由於亞股跌深 未見起色，台股尾盤仍不改先前頹勢，終場加權指數收 在5206.4點，下跌318.26點，成交值萎縮至667億元， 週三指數跌幅5.76%，為今年以來第二大跌幅。三大法 人方面，昨日合計賣超100.9億元，其中外資賣超94.88 億元，投信賣超2.61億元，自營商賣超3.4億元。
※盤勢分析：全球股市系統風險未除，大盤仍有探底疑慮
或許近日全球股市連番重挫，形成一股催化力量， 在國際市場持股信心如骨牌般接連潰散之下，促成昨日 (10/8)全球央行聯手救市，包括美國聯準會、歐洲央行 等六大央行緊急宣布降息二碼，大陸及香港也於同日分 別降息，期盼藉由貨幣市場流動性的強化，紓緩金融市 場緊縮狀況，反應至昨日歐、美股市表現，早盤雖有呈 現跌深反彈，但由於全球金融市場信心難以有效凝聚， 終場收盤主要指數仍是呈現跌勢。對應我國央行或將可 望適時跟進降息，不過在外資賣壓動作未見和緩之下， 短期如再持續調節下去，現階段對台股的三成的持股水 位將面臨保衛戰，就買盤部份觀察，縱有國安基金撐盤 ，但獨木難敵大浪，在ㄧ加一減之下，實質買盤力道便 受到無形的沖抵，而國內禁令放空政策又不利於短線搶 帽客交易，盤面資金流動猶如一灘死水，未來大盤量能 若持續萎縮，預期將無助於指數展開跌深反彈。現階段 國際間仍有幾項主要變數，包括美國超級財報月、美股 禁令放空解除以及研究機構對於耶誕節的銷售預估等， 加上國內10月下半旬將進入第三季財報公佈期、今日 (10/9)立院u又將審議證交稅率調降修正案，以上變因 都將影響著近期台股盤面表現，鑑於全球股市系統性風 險壓力依然未減，將不利投資人買盤信心回籠，台股仍 是有持續探底的可能。
※策略建議：嘗試度過金融震盪，謹慎保守應對
操作策略：現階段台股大盤仍屬於趕底階段，此時 要知道何時巿場落底，總是非常困難，由於預測底部已 誠屬不易，所以建議大家不要嘗試摸底，反而應該試著 度過金融巿場的震盪，並不輕易見紅搶短操作，持股者 也不要一味見跌殺出，心態上宜暫作壁上觀，謹慎保守 應對，靜待大盤止穩表態，屆時再進場佈局亦不遲。
※產業分析
IC設計產業：
因整體IC需求未如預期，致使IC設計廠商庫存水準 偏高，為有效去化庫存，國際IC設計大廠選擇降價和加 強技術支援服務以擴大其產品市占率，致使台灣IC設計 相關廠商面臨毛利率下滑壓力。因終端產品需求下滑， 預估台廠IC設計公司第四季營收季增率-14.1%，低於往 年平均水準，年增率亦將衰退7.2%，台証維持IC設計產 業中性之投資評等。投資建議方面，聯發科 (2454)各 項產品進入淡季，故預估營收第四季為236.9億元， QOQ-13.82%，YOY+16.28%，惟以聯發科目前在手機性價 比競爭優勢和強大之單晶片系統軟體整合能力，LCDTV 和未來次世代藍光DVD之產業成長動能，加以聯發科在 大陸手機客戶包括聯想、波導、夏新、華為之市占率仍 持續提升，雖處產業淡季，但台証仍重申買進之投資評 等。以09年EPS及本益比16倍計算，設定目標價為373元 。
※個股分析
啟碁(6285)：
啟碁9月合併營收為24.1億元，MOM62.8%， YOY49.8% ，創今年單月新高紀錄，主因為DirecTV新產 品推出及手機產品出貨增加所致。啟碁第三季營收為 52.2億元，QOQ18.4%，YOY18.9%，台証預估稅後盈餘為 2.6億元，QOQ85.7%，YOY7.8%，單季EPS為1.08元。展 望09年，台証認為啟碁將受惠於Sirius合併XM採購規模 擴大之助益，且ODU產品線打入歐陸operator及市場增 加印度、中南美、俄羅斯等地，加上WirelessAPSwitch 等新產品陸續出貨的帶動下，營收成長可期。台証預估 啟碁09年營收為222.3億元，YOY11.9%，稅後盈餘為 11.3億元，YOY19.2％，EPS4.76元。
新日興(3376)：
新日興公佈08年9月合併營收為7.4億元， MoM+15.6% ，YoY+34.5%，續創歷史新高。在新機種大 量鋪貨、Netbook持續熱銷及9月份Apple新產品開始小 量出貨，使新日興第三季合併營收達19億元， QoQ+35.7%，YoY+22.6%。09年依IDC數據推估，全年NB 出貨量YoY+26.4%，而Dell因採購權將下放我國ODM廠， 擬提高供應鏈認證門檻以確保品質，將對零組件大廠有 利，預期新日興將可受惠。因Apple市佔率逐漸攀升， 加以Netbook明年依舊呈現大幅成長，新日興皆為主要 供應商，台証推估新日興09年出貨量年增率高達三成以 上。台証預估新日興08年及09年合併營收為65.5億元及 80.7 億元，YOY+27.4%及+23.2%，稅後EPS為9.9元及 12.2元。