中國等進行資本管制對台股衝擊有限
文／周一德
國際熱錢在新興市場炒作貨幣、穀物、基本金屬、股債、不動產等，掀起各國一波資本管制潮，尤其是中國大陸上周突然調高六大商業銀行的存款準備率2碼，投資人擔心資金動能潮減退會影響台股向上攻堅，但法人認為對台股影響相對有限。
面對熱錢鋪天蓋地而來，新興國家上周全力防堵，而且跡象顯示正掀起一波資本管制熱潮，泰國已對債券開徵15%的扣繳稅，將是繼巴西之後，最新採取此一資本管制措施的新興國家。
市場也在盛傳南韓也將跟進。事實上，國際貨幣基金(IMF)施壓人民幣升值無果後，南韓總統李明博日前強調，即將在11月10、11日於南韓首爾召開的G20集團高峰會議，將再聚焦匯率問題。他並警告，若G20無法盡速於下個月會議中找到方法解決目前國際間外匯政策爭議，恐對全球經濟構成重大問題。
國際貨幣基金無力阻止全球陷入匯率大戰，熱錢將加速湧入新興國家，除了把新興市場的貨幣炒翻天之外，包括穀物、基本金屬、股債及不動產市場，都面臨了價格超漲的壓力。
泰國財長寇恩上周指出，泰國政府計劃對購買泰國債券的外資課15%的扣繳稅。並且指出，泰國在內閣會議後就會宣佈避免泰銖走高的措施。受此影響，加上泰國央行持續干預，泰銖上周小跌。
中國調高存款準備率台股免驚
中國人民銀行上周更進一步突然宣佈調高六大銀行包括中國銀行、工商銀行、農銀、建設銀、招商及民生銀行，存款準備金利率2 碼，由17%上調至17.5%，調幅為期二個月。復華華人世紀基金經理人陳美智表示，人行此次調高存款準備金利率，對台股影響相對有限。
復華華人世紀基金經理人陳美智表示，由於中國銀行、工商銀行等六大銀行市佔率約為六成，預期此次調整影響的資金規模約人民幣1800億元，但因六大銀行的超額準備金率，平均比官方規定的17%還高出140個基本點，因此，這次調升 50個基本點對六大銀行的影響不大。
換言之，六大銀行不需額外預備資金，來因應此次的存款準備金利率調整；加上從銀行存放款情況來看，近期內地銀行吸納存款資金已較寬鬆，不像之前貸存比較高，市場吸收存款競爭激烈，所以，整體來看，人行此次調高存款準備金利率，對股市影響相對有限。
元富投顧總經理劉坤錫指出，先前溫家寶就對外表示，此次中國十二五規劃將是包容性經濟成長，意即能容忍 CPI 在相對較高水準，但是也同時對信用管制列為主要調整著眼處。此次再調升2碼的存準率，銀行的資金運用將會受到影響，資金成本也會提升，預料對陸股有可能造成短線或極短線的衝擊，不過不會改變陸股7月以來自谷底翻升的趨勢。
劉坤錫進一步指出，陸股上證指數7月以來指數自谷底翻升，十一長假結束後陸股表現也都不錯，反而是台股出現轉弱，日前更跌破月線。
劉坤錫認為，主要由於兩個股市的相對位置不同，陸股前波在大幅拉回整理打底之際，台股卻維持高檔震盪，因此近日陸股和台股連動性並不強，台股不會受到此消息衝擊。
台新投顧董事長吳火生也認為，美元引爆全球貨幣戰爭之後，包括歐洲、日本、人民幣及多數亞幣都出現明顯升值，但市場仍覺得人民幣升值幅度不夠，惟中國在擔心泡沫化的壓力下，也不願以升值解決目前困境，因此中國以調升存準率做為因應，已在市場的預期之中，對陸股的影響有限，對台股而言，更不會出現明顯的牽動。
對於台股後市，劉坤錫、吳火生都認為，台股目前在選前的敏感時刻，市場觀望氣氛會逐漸濃厚，但是政策及政府基金主導之下，指數暫時也仍沒有大幅回檔的壓力，預期後市仍將是區間來回，預計台股在8000點應會有明顯的強力支撐。
新台幣阻升可少用點銀彈
也有法人認為，中國人行此舉將凍結人民幣3000億元資金。分析師表示，人行罕見採用局部且短暫調升存準率舉動，主要意圖在管控近期因預期人民幣升值大舉流入的熱錢。人行動作，間接助亞洲央行一臂之力，使亞幣升勢暫止，同時歐元區匯價也滑落，台北外匯經紀公司新台幣匯價在 30.8 元關卡出現阻力，新台幣匯價升值力道明顯轉弱。