財訊新聞 　 2025/06/23 07:54

【財訊快報／陳孟朔】美國總統川普宣稱「黃金時代」已經來臨，但聯準會(Fed)最新釋出的政策訊號卻描繪出一幅截然不同的經濟圖像；Fed決策官員認為，川普推行的貿易與關稅政策正在放慢經濟成長、推升通膨與失業率，加上7月9日「解放日」關稅暫緩期即將屆滿，政策風險與市場不確定性再度升溫。

根據Fed最新預測，美國2025年國內生產毛額(GDP)成長預估中值已由去年底的2.1%下修至1.4%；失業率則將由目前的4.2%升至4.5%，為2017年川普首度執政以來(排除疫情衝擊)最高水準。通膨率則預估今年升至3%，且至2026年仍難回落至Fed2%的政策目標。

雖然川普主張Fed應大幅降息並指責鮑威爾「愚蠢」，但Fed決策層明顯傾向保守。6月18日結束的例會後，連續第四次按兵不動，維持利率區間在4.25-4.50%，並表示目前最好先觀察夏季期間關稅、勞動市場與物價的最新變化再做定奪。

主席鮑威爾坦言：「我們尚不確定事態如何發展。雖然關稅影響尚未全面反映在通膨數據中，但部分商品如家電與消費電子已有初步價格上揚跡象，而整體勞動需求也在逐步減弱，新增職缺減少，顯示市場正進入「少裁員、但更難找到工作」的新均衡階段。」

另一方面，川普推動的關稅大刀仍高懸未落；「解放日」宣布對歐盟等多國調高關稅的措施，雖然在市場劇烈反彈後暫緩，但將於7月9日到期。若屆時無進展，50%高額關稅可能上路，Fed亦承認這將對通膨與就業帶來重大衝擊。

Fed報告提到，企業對未來展望雖比三個月前「更具建設性」，但資本支出與招聘行為仍偏保守，家庭消費力也因資產負債表回落而減弱，抗壓能力不若疫情初期。

市場預期Fed可能最快於9月降息，但政策是否轉向，將取決於川普貿易策略的演變、經濟數據的真實表現，以及關稅是否實質轉嫁至終端價格。這場白宮與Fed之間的政策分歧，也為美國「黃金時代」的真實成色，打上極大問號。