2025-06-25 17:44:24 記者 新聞中心 報導
兆豐國際投顧今(25)日指出，展望今(2025)年下半年，對等關稅的發展方向仍具關鍵，若不能藉由談判取得協議，將推升通膨再臨，最後導致經濟衰退，形成停滯性通膨。目前正處於經濟情勢的重要轉折點，因擔憂關稅高企將轉嫁消費者的緣故，美國3~5月的消費者信心指數受預期通膨上升衝擊、回落至歷史低檔區。不過，目前仍僅止於信心面的軟數據，實體的硬數據如零售銷售、失業率、薪資等則尚未受影響。

此外，聯準會的貨幣政策也在等關稅最終的結果，受到關稅不確定因素干擾，截至6月的FOMC會議仍維持利率不變。因聯準會需確認通膨持續往目標區前進，才放心重啟降息。而這也是今年下半年股市最重要的利多題材之一。

兆豐投顧表示，台股下半年經濟及產業環境阻礙較多，但在籌碼及技術面優勢下，仍能發揮有效支撐。籌碼面的優勢在於，經對等關稅洗禮，融資餘額大減約1200億元，加上外資也轉為買超，籌碼獲得沉澱；技術面部分，加權指數由年初高點近24000點，大幅下挫至4月初的低點約17300點，震幅約6700點或28%，已達自2000年以來全年度波動水準，除非有比對等關稅更大的利空，才有再破底可能。

產業趨勢方面，電子產業今年出貨量估年增個位數，然受惠AI功能導入，整體產值將陸續顯著提升；惟考量到關稅影響，消費品多預先拉貨，故需求高峰落在今年上半年，下半年則可能呈現旺季不旺。

不過，受惠CSP資本支出持續成長，除了GPU需求持續成長外，也積極自研晶片。依據Bloomberg、Marvell預估，ASIC市場2023-2028年CAGR達45%，高於GPU市場2023-28年CAGR 31%。兆豐投顧表示，看好高階晶圓代工、IC設計服務及散熱產業，另實現非核家園後，對於綠電需求更加殷切，將有利綠能供應鏈持續成長；而網通則在低基期及Wifi 7滲透率提升下成為進可攻退可守的標的。

傳產部分，兆豐投顧看好因台幣升值，購買力上升，帶動出國旅遊意願受惠的觀光旅遊股；而關稅為絕大多數產業的利空，如美國加徵25%汽車進口關稅，此舉將使得新車價格走高，反而有利二手車的保有率及使用年限，有利維修市場的AM零件；隨著晶圓代工廠擴充產能以及先進製程的推進，對特用化學需求與品質要求也隨之提高；至於醫藥產業方面，則受惠法令鬆綁，將有利學名藥及原料藥產業發展。