先探／呂宗耀：台股往上翻動的時機到了
2010/11/12 16:21
【文．段詩潔】
全球金融大戰高潮迭起，美國二次貨幣寬鬆政策再掀波瀾，對台股將有什麼樣的衝擊？本刊社長謝金河日前邀請投資大師呂宗耀在東森電視台「老謝看世界」精采對談，摘錄呂大師精闢談話如下，與投資人分享。
美國從○七年次貸風暴一路走來，有點像第二次世界大戰轟炸珍珠港，從什麼地方下去，就從什麼地方上來。美國在金融業上頭跌倒，這一次就從金融的產業內涵再出發，看起來美國還是所向無敵。
全球一年創造六十兆美元產值，美國占了將近四分之一，十五兆上下，在這一次經濟循環跟金融遊戲裡頭，美國才是主角。中國今年年底勉強達到五兆四千億美元，離美國的十五兆還是差遠了。美國這一次出擊釋出六千億美元，雖然不比上次規模大，但是非常重要，引導美元持續弱勢的過程中，又讓美國更強了。
前三季美國股票型基金流出了將近五百億美元，最恐怖的是，去年第四季外國人到美國去買債券的金額還有二三○○億美元，到今年上半年只剩一一○○億美元，資金大量從美國流出，到全世界市場肆虐，這個能量是誰在後面操作？
簡單做一個結論，兩次寬鬆貨幣，美國在玩什麼把戲？全世界必須跟他一起買單。美國有最優秀的金融技術，在各個商品市場跟新興國家貨幣升值的過程，賺取了大量的利潤，這個錢回到美國以後，美元自然轉強，股市自然往上拉，景氣復甦的動能自然會出來。
陸股要漲，而且要大漲
我認為陸股要大漲了。目前收集到上海跟深圳一二○○家掛牌公司公布的財務報表，到九月底為止，營收成長三四％、收益成長四五％，這是最重要的源頭之一。
我對十二五計畫的解讀其實有很多不同，十二五計畫是在延續十一五計畫，中國的成就超凡，十一五計畫那五年他們ＧＤＰ目標是七．五％，結果平均達到了一○．五％，ＧＤＰ總量大概成長一倍，外匯存底占了全世界三○％，達到近二．六兆美元。過量成長是好還是壞？當然是不好不壞，所以十二五計畫是中國內部自己提議的調整，不是現在台灣你看到大家討論的那樣，我覺得過度的樂觀。
我們看一個國家經濟平衡發展的結構，來自於三個要素，每一個要素都要占三分之一，投資、消費、進出口。○九年(金融風暴過了兩年以後)，在中國經濟結構裡面，進出口對ＧＤＰ的貢獻是負四四％，投資對ＧＤＰ的貢獻是九○％，消費是占五五％，這種不均衡的現象形成一個內容，就是中國從○三年開始投資過分擴大，造成生產過剩，導致十二五計畫必須調整。一個國家進入經濟發展的調整期，在尋求投資、消費、進出口的平衡過程，怎麼可能一昧的樂觀呢？
過去中國發展集中在十八個省分，華東、華北、包括中南的省分，目前這十八省占了ＧＤＰ的總量八○％。現在另外二○％成為十二五計畫發展重點，包括西北、西南，重點就在四川、廣西、雲南、貴州這四個省分，又跟越南接壤，我要講的就是過去外資所提出來的「兩個走廊一個圈」開始成形了。建議所有對投資有興趣的要開闊視野，不要只待在台灣，兩個路線一定要去走，一個從廣西南寧經過諒山到河內、廣寧，另外一個從雲南昆明經過老街、河內到廣寧這兩條線。
匯損已經不是股市絆腳石
從幾個角度來看台股，一是時間差，也就每年的十一月到隔年四月底以前，大概沒有公司會發布財報，統計近十年以來，從十一月開始到隔年四月底都是漲，平均漲幅超過三成，最少都有一成。所以時間有利於十一月開始，台股指數往上翻動最重要的時機到了。
所以匯損在台灣企業近幾年的發展過程裡面，應該已經不成為股票市場的絆腳石。從宏和大立光的例子訴我們，原來台灣最強，而這一次外銷訂單裡面的電子通訊設備跟電子的成長性又是最強的，從財報的數字來看，我相信這是台股必須往上走很重要的因素。
台灣能量超強 只有漲沒有跌
這一次外銷出口訂單創新高，請大家注意，我們有資本設備的進口已經連續七個月都超過三十億美元了，台灣能量超強，廠商、企業家如果沒有看到這樣的內容，不會連續七個月資本設備進口都超過三十億美元。
美國財政支出高達一兆三千億美元，ＧＤＰ總量近十五兆美元，財政支出已經占ＧＤＰ將近九％，救美國已經沒有辦法從財政政策去救，所以貨幣政策是柏南克唯一能做的，而且效應席捲全球，在投資市場一定要有這樣的認知，不要期待富爸爸有任何財政政策出來，財政政策一出來就是政府赤字繼續增加。
在美國所有掛牌公司除了金融股以外，帳上現金高達一兆美元，整個股票市值才十四兆美元，將近了八％的能量偏偏都要去買庫藏股，這不是美國所樂見的。歐巴馬政府所樂見的是，企業有錢不應該去買庫藏股，而是要擴充廠房、增加就業。在美國有七百萬的失業人口，一個月只能增加十萬就業人口，距離下一任總統選舉的時間只剩兩年，緩不濟急，所以這一次的貨幣政策，用錢淹市場、淹全球，用美國高度的金融操作能力在金融市場裡面大幅度的回敬美國。台灣處在這樣的時空裡面，股票只有漲沒有跌的。
Kinect－聖誕節最重要的狂潮
剛剛提到XBOX的kinect體感遊戲，要買kinect的還是要買XBOX，原來XBOX的客戶也都會去買，一個單買五千塊台幣，兩個加起來大概一萬塊台幣，我認為會是今年美國聖誕節最重要的狂潮。手都不用擺動，遊戲就開始了，可怕的地方在哪裡？以後會發現按電視的時候遙控器不見了，投影機也不需要遙控了，直接用手遠距離遙控，以後可能都不需要碰觸了，關鍵是產業的進化，這個令人興奮。
另外Google的無人車，人坐在裡面都不要動了，現在有一個廠牌，有自動剎車系統，像這樣的內容，台灣的汽車電子零件是全世界第一強，現在具有優秀防衛系統的車子，兩百萬、三百萬的車子陸續出現，台灣終於結合了最強的ＰＣ電子領域，在汽車這塊發酵，從種種的內容看起來，台股怎麼會停在這裡呢？
(摘錄自東森電視台「老謝看世界」)
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1595期