工商時報 陳美君、魏喬怡、黃于庭
2025年7月30日 週三 下午9:43

美債殖利率「甜蜜點」來到，大型壽險業今年6月以來默默「吃貨」、持續回補美債部位，一旦聯準會重啟降息，未來資本利得空間值得期待。壽險龍頭國泰人壽、富邦人壽、台灣人壽等大型壽險均透露，接下來仍將伺機進場、布局長年期美債。
國泰人壽證實，自今年中起開始回補美元債券，並以美元公司債為主；其他大型壽險公司則說，市場預期年底前聯準會可能降息1至2碼下，美債殖利率可望受惠聯準會重啟降息而滑落，殖利率逢高將進場加碼。
據悉，壽險龍頭國壽海外投資主要鎖定美國公司債、幾乎沒有美國公債，未來也將持續加碼10年以上，長年期的美元優質公司債。
富邦人壽表示，美國仍是全球最大經濟體，市場體制與流動性較佳，且科技進步與經濟成長持續領先全球，中長期而言，仍是富邦人壽全球債券投資布局的核心板塊。富邦人壽在先前法說會上表示，美國經濟表現穩健，在關稅政策不確定性及財政預算協商等因素影響下，長率仍維持高檔整理，未來仍會持續布局長天期債券。
南山人壽表示，公司經營以長期穩健為原則，所持有的資產主要是以長期持有為目的，且主要為信用品質良好的固定收益資產為主，並透過資產配置有效分散風險，做好風險控管機制。對於適合買進美債的殖利率水準，南山人壽表示，資金配置會考量當下國際政經局勢及金融市場變化，並評估公司各資產投資組合及風險胃納等因素而定。
凱基人壽回應，美債配置將視市場利率、資產與負債匹配等因素而定。未來影響美債殖利率走勢的重要變數為美國就業和通膨數據，以及聯準會貨幣政策方向。預期今年下半年聯準會有1至2次的降息空間，將帶動短率下跌；考量美國經濟展現一定的韌性，加上通膨可能因關稅而走高，長債利率下跌空間相對有限，殖利率曲線將趨陡。
台灣人壽外幣債券操作，主要依據外幣保單銷售狀況進行調整，並以投資級信用債為主，預估今年底前降息可能性仍高，若如市場預期今年底降息2碼，明年底前再降息2至3碼下，美債殖利率曲線將持續陡峭，有利中短天期債券價格表現。近期30年美債利率於4.8％至5.1％震盪，於近三年升息以來的相對高點盤整，台壽會考量個別券次信用利差、總體經濟數據與市場預期機動調整部位。