鉅亨網編譯陳又嘉 2025-08-09 10:00

據《Investing.com》周五 (8 日) 報導，美元近期的低迷似乎遲遲看不到盡頭，即便嘗試反彈也顯得乏力。但凱投宏觀 (Capital Economics) 認為，隨著關稅不確定性消退、利差轉向有利於美國，美元在今年剩餘時間可望重振雄風。



凱投宏觀認為關稅不確定性消退為美元帶來反彈契機(圖：Shutterstock)


凱投宏觀在最新報告中指出，「我們仍預期，隨著利差再度轉向有利於美國，以及自 4 月 2 日『解放日 (Liberation Day)』以來美元所反映的一部分政策不確定性折價持續消退，美元在 2025 年餘下時間將收復部分失地。」



今年稍早美元走弱，不僅是一般經濟循環所致，更源於市場對美國經濟與金融前景的快速重新評估，背景是政策大幅波動與貿易緊張。但隨著關稅相關的不確定因素逐漸平息，且聯準會 (Fed) 預計將維持政策利率，利差與匯率間的傳統關係有望恢復，支撐美元反彈。

凱投宏觀指出，川普政府的非常規政策路線曾削弱外界對美國作為避險天堂的信心，並在美元估值中加入了額外的不確定性溢價。不過，市場參與者已「對政府的言辭逐漸麻木」，因為實際政策通常比初期媒體報導與白宮聲明所暗示的更溫和。

展望未來，關稅不確定性消退，加上美國經濟韌性維持及股市表現領先，可能在未來數月支撐美元溫和回升。

凱投宏觀認為，聯邦公開市場委員會 (FOMC) 也可能在帶領美元走出低谷的過程中發揮作用。該機構不認為 FOMC 的降息幅度會如市場預期般大，因關稅引發的通膨將限制降息周期。

凱投宏觀指出，「我們持續預期，關稅推動的物價壓力反彈將使決策者對過度寬鬆保持謹慎。」但除了日本銀行 (BoJ) 之外，其他主要央行的政策走向「大致與貨幣市場預期一致，或稍微更偏鴿派立場」，這意味著「未來數月利差將轉向有利美元」。

不過，此預測前提仍有變數，包括美國經濟更嚴重的放緩，或通膨升幅低於預期。若出現這些情況，FOMC 可能比凱投宏觀預測的更偏鴿，進而採取更大幅度的降息，迫使美元重回下行軌道。