鉅亨網編譯陳又嘉 2025-08-09 13:10

據《MarketWatch》報導，美國總統川普近日作出不同尋常的決定，任命他的首席經濟顧問米蘭 (Stephen Miran) 擔任聯準會 (Fed) 理事會成員，任期僅數月。外界普遍認為，此舉對利率政策本身的直接影響有限，但可能帶來長遠且意想不到的結果——使 Fed 利率決策委員會上的分歧更公開化。



米蘭加入聯準會可能意外促使官員更敢表達不同意見(圖：Reuters/TPG)


Piper Sandler 全球政策主管 Benson Durham 表示，「我們可能會看到一個更強調各自獨立性的聯準會，這種情況甚至可能延續到 2026、2027 年，甚至更久。」



川普原本希望能更早在聯準會理事會中安插自己的人馬，庫格勒 (Adriana Kugler)8 月宣布辭職，給了川普機會。他於周四提名米蘭接任，完成庫格勒的任期至明年 1 月 31 日。

川普一直要求聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell) 和其他官員降息，並公開表示政策利率應該降到 1%，遠低於目前超過 4% 的區間。

專家認為，米蘭不太可能在參議院於夏季休會結束後的短短兩周內，趕上 9 月 16-17 日的利率政策會議。LH Meyer/Monetary Policy Analytics 政策經濟學家 Derek Tang 指出，過去十年中，從提名到參議院最終投票的最短時間也需要 60 天。

分析師預計，米蘭可能趕上聯準會 10 月底的會議。他的提名將先送交參議院銀行委員會審議，該委員會今年 3 月曾確認他為川普的首席經濟顧問。

Tang 表示，「他們會試圖加快進程，但我不認為他能參加 9 月的會議。不過 10 月、12 月、明年 1 月的會議是有可能的。」

鼓勵其他官員更敢表態

分析師預計，米蘭一旦加入聯準會，將代表川普的立場，主張迅速降息。雖然他不太可能改變投票結果，但若他積極發聲支持降息，可能會促使其他官員更直接表達自己的看法。

聯準會一向傾向在公開場合呈現政策上的一致性。利率決策委員會由七名理事會成員、紐約聯準銀行總裁及四名輪值的地區聯準銀行總裁組成。自 1990 年代初以來，七名理事幾乎總是同步投票，今年 7 月兩名理事反對決策，是 1993 年以來首見。地區銀行總裁的反對票則相對常見。

由於米蘭可能代表川普政府的政策觀點，大多數其他理事和地區聯準銀行總裁很可能與他立場相反。市場上幾乎沒有人支持將利率降到 1%，因為那意味著美國經濟陷入衰退。

Tang 指出，米蘭的存在將持續給其他潛在聯準會主席人選施壓，例如理事華勒 (Christopher Waller)，促使他們加大鴿派言論。這個職位也可能讓米蘭自己成為有競爭力的主席候選人。

「川普可以利用不同的候選人互相競爭。我認為川普很享受這種競爭氛圍。」

鮑爾的主席任期將於明年 5 月結束，川普屆時可以任命接班人。Tang 認為，鮑爾可能會一直掌控利率委員會，直到任期屆滿。

《華爾街日報》周五報導，川普的經濟顧問團隊已擴大主席候選人名單。新增人選包括前聖路易聯準銀行總裁布拉德 (James Bullard) 和小布希時期經濟顧問薩莫林 (Marc Sumerlin)。先前討論過的人選包括華勒、國家經濟會議主席哈塞特 (Kevin Hassett) 及前聯準會理事華許 (Kevin Warsh)。

反增加川普控制 Fed 難度？

Durham 指出，或許有些反直覺，米蘭對川普降息政策的直言不諱，以及敢於與多數意見唱反調，可能讓聯準會官員在鮑爾卸任後反而更獨立，而非更受控制。待川普任命的新主席上任時，其他官員已習慣於與川普觀點相左的投票行為。

「他們將已經有了反對川普觀點的投票經驗，」Durham 表示，這會讓新主席更難輕易獲得多數支持。

Durham 認為，讓聯準會官員「學會為自己投票」是一件健康的事。他還提到，英格蘭銀行 (BoE) 本周首次需要兩輪投票才能做出利率決策，「但經濟並沒有因此崩塌」。

他表示，「我覺得這是非常健康的，我們總在談 (經濟) 不確定性，可聯準會卻一直一致通過，」「這似乎有點不自然，為什麼不應該有不同意見呢？」