跌幅限縮愈久 解禁後賣壓更大！國際股止穩時 台股補跌時
台股自 520高點9309點下跌以來，今(24)日正式腰
斬，跌幅減半措施不僅未扮演保護傘角色，如果持續展
延至國際股市止穩才恢復正常交易，反而會造成台股日
後更大的賣壓！法人表示，屆時恐怕將出現「國際股市
止穩時，就是台股補跌時。」
台股今天早盤最低跌至4583點，距離 520高點，波
段跌幅已重挫50.8%；截至昨日止，大盤融資餘額減為1
615億元，即將跌破1600億元整數大關，創2001年12月以
來新低。法人表示，已降至1600多億元的融資，擔心的
已不是斷頭的問題，而是想斷都斷不出去和每天承受跌
價損失的問題。
不只如此，還併發出併發症！部分面臨斷頭的投資
人，向銀行求助無門，只好轉向地下金融急調頭寸，據
央行最新統計，民間利率飆高， 9月北市遠期支票借款
利率，較上月走揚12個bp，年息高達24.96%，創24年來
新高。
儘管政府不斷端出護盤措施，但跌幅減半的後遺症
昨天全面引爆，整體委賣張數大於委買張數達 150萬張。
證金業者表示，昨日融資維持率已降至135%，雖然
距離融資全面追繳還有約3%空間，但是台股腰斬，一堆
類股的融資早就進入斷頭壓力區，跌幅限縮以來，反而
使融資面臨斷頭斷不掉的流動性問題，跌停委賣張數高
掛個股為高危險族群。
以昨天跌停委賣張數高掛個股來看，流動性風險以
蔓延至權值股，台積電、聯電、友達、力晶、國泰金、
元大金、中鋼等權值股昨日均跌停一價到底，且排隊掛
跌停的張數分布於2-12萬張之譜，且至今日委掛張數還
愈積愈多。
證金業者表示，跌幅減半兩周以來，台股最大的問
題就是融資斷頭遞延的流動性風險。如果台股繼續跌跌
不休，斷頭流動性又出問題，融資戶可能隨著斷頭遞延
，而導致只能眼睜睜看著維持率往下掉而束手無策，如
此一來，跌價損失擴大，等股票真正處分出去，恐怕維
持率已低於100%，不僅血本無歸又蝕本。
證金業者進一步分析，跌幅7%時，原本今天就可以
斷頭的個股，因為跌幅減半，得拖到明天再處分，而明
天又生出新一批的斷頭處分單，斷頭壓力愈積愈多就像
滾雪球，台股現在已出現融資一路追殺的危機，且追殺
的痛苦期拉長。
法人更提出警語，今天跌幅減半最後一天，金管會
還將考慮此措施是否展延，如果再延長實施至國際股市
止穩才恢復正常交易，法人表示，屆時將出現「國際股
市止穩時，就是台股補跌時。」
※520以來股價跌幅逾5成權值股
代碼名稱 520至今跌幅
2303聯電-54.18%
2002中鋼-56.03%
2883 開發金 -54.66%
2886 兆豐金 -61.9%
2891 中信金 -64.68%
2882 國泰金 -56.82%
2475華映-61.8%
3009 奇美電 -62.47%
2409友達-54.3%
2885 元大金 -50.89%
5346力晶-64.54%
2317鴻海-54.18%
2890 永豐金 -55.99%
2887 台新金 -70.72%
5387茂德-69.71%
2892 第一金 -59.03%
2311 日月光 -60.03%
2888 新光金 -71.85%
6116彩晶-58.85%
5854合庫-51.84%
資料來源：CMoney