財訊新聞 　 2025/08/25 15:53

【財訊快報／記者劉居全報導】聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）日前在Jackson Hole全球央行年會演說後，國泰金控(2882)旗下國泰世華銀行預估，9月降息一碼，12月再降一碼，全年共兩碼。股市方面，美股評價已處高檔，恐加劇波動；但仍建議採「買進持有、逢回加碼」策略。債市方面，中長期來看，降息方向不變，甚至存在加速降息的可能，將引導利率回落。至於匯市：隨著聯準會重啟降息，其他主要央行則放緩寬鬆步伐，國內外利差進一步收斂，美元走勢預期維持低檔偏弱，短線反彈空間有限。

鮑爾釋出就業風險升溫：勞動市場下行風險增加，若惡化恐引發裁員與失業率攀升。關稅影響通膨：未來數月仍將持續發酵，但屬一次性衝擊為主。政策立場轉向：在利率仍高於中性水準下，風險變化可能迫使聯準會調整政策立場等訊息。

國泰世華銀行預估預期9月降息一碼，12月再降一碼，全年共兩碼。鮑爾明確指出勞動市場下行風險升溫，強化9月重啟降息的可能性。然而，仍需留意通膨數據，在企業可能持續將關稅成本轉嫁至下游的背景下，通膨壓力仍未完全消退，意味著9月之後的降息步伐仍具高度不確定性。

至於股、債、匯市的後續表現方面，其中股市方面，美股基本面持續改善，關稅不確定性趨於明朗，加上「大而美法案」推進及各國加大投資，市場上修企業獲利預測，然而，美股屢創新高，評價已處高檔，市場對聯準會降息步伐及產業消息仍高度敏感，恐加劇波動。建議採「買進持有、逢回加碼」策略。

債市方面，市場預期9月降息機率已由70%升至80%，全年降息幅度則由48個基點上修至56個基點。後續需關注9/5非農就業報告與9/11美國消費者物價指數（CPI）數據；若失業率未明顯惡化，但通膨持續上行，年底降息預期恐下修，短線利率可能反彈。中長期來看，隨聯準會理事會立場趨鴿，並配合關稅影響逐步消退，降息方向不變，甚至存在加速降息的可能，將引導利率回落。

匯市方面，隨著聯準會重啟降息，其他主要央行則放緩寬鬆步伐，國內外利差進一步收斂，美元走勢預期維持低檔偏弱，短線反彈空間有限。