鉅亨網編譯王貞懿 2025-08-27 04:03


據《彭博》周二 (26 日) 報導，避險基金正大舉做空 VIX 指數，淨空頭部位達三年新高。但歷史顯示，這種極端平靜和部位配置往往預示動盪和股市重挫，交易員可能面臨被迫回補的風險。




VIX指數跌至年度低點，但大量做空部位讓分析師擔憂市場過度自滿。(圖:Reuters/TPG)



美國商品期貨交易委員會數據顯示，截至 8 月 19 日當周，避險基金和大型投機客 VIX 期貨淨空頭部位約達 92786 口合約，創 2022 年 9 月以來新高。



信心或自滿？

Susquehanna 衍生性商品策略聯合主管 Chris Murphy 認為，對 VIX 的激進押注反映信心或自滿情緒。

Murphy 表示，交易員目前大量做空 VIX，但若市場突然震盪，這些人將被迫回補部位。經濟表現佳讓更多人押注市場平靜，但年初已有交易員在貿易恐慌中慘賠。

2 月就發生類似狀況。標普 500 觸頂後，川普貿易戰疑慮升溫，市場劇烈震盪。專業交易員措手不及，因為他們年初時押注市場會保持平穩。

VIX 創年度新低

目前 VIX 維持在 15 以下，在上周五聯準會主席鮑爾暗示 9 月可能降息後，美股大漲推動 VIX 跌至年度低點，較過去一年平均水準低約 24%。

不過商品期貨交易委員會的數據並未涵蓋所有交易，實際做空 VIX 的資金可能更多。

分析師警告，當大量資金押注市場持續平靜時，往往預示風暴將至。一旦市場出現意外變化，這些極端部位被迫回補時可能放大波動。

雖然目前經濟數據穩健，降息預期也支撐市場信心，但投資人不應忽視過度集中押注可能帶來的風險。