1日3市、限購令全出動！2圖看出DRAM漲勢有多狂 南亞科年賺13元？華邦電EPS同步曝光
05:082025-11-07 
旺得富理財網
 
李宗莉



法人看好記憶體雙雄明年迎來營運黃金期，法人紛紛上調獲利與目標價，除南亞科明年每股有望大賺13元，華亞科EPS也將挑戰6元。(圖/中時報系資料照)
 

記憶體產業受惠結構性供給不足，美光高階記憶體報價2天翻一倍，日商更祭出限購令，讓近來記憶體報價漲勢如同野火燎原，看好DDR3、DDR4價格漲勢有望貫穿至明年底，南亞科、華亞科迎來營運黃金期，法人紛紛上調DRAM雙雄獲利與目標價，除南亞科明年每股有望大賺13元，華亞科EPS也有機會挑戰6元。
市場傳出，美光高階記憶體「Crucial Pro DDR5-5600 96GB」，每顆現貨價已由 1萬2199元，昨天來到2萬5999元新天價，報價2天直接翻1倍，讓下游供應鏈直呼，漲勢簡直「不講武德」。
不僅DRAM現貨報價從過去每季或每月開盤，近來已經改為每日即時報價，甚至出現短短2個小時內就急漲4%的瘋狂現象，同時為避免業者大量囤貨，日本記憶體大廠ARK甚至祭出限購令，已自11月1日起針對系統記憶體、SSD（固態硬碟）、HDD（硬碟機）實施購買數量限制，每人每組限購8件。
公告內容指出，目前由於系統記憶體、SSD、HDD進貨量大幅受限，為讓更多顧客能夠購買到商品，通知自2025年11月1日（星期六）起，實施購買數量限制，每位顧客限購8件，實施暫無期限，直到公告撤下為止。

富邦投顧觀察，從AI伺服器的物料清單（BOM）中發現，HBM佔總成本比重預計今年來到11%，且進入AI代理階段，任務的高度複雜性，需要更強大的 CPU進行任務管理和執行，因此趨動傳統server DRAM的爆發性需求增長。
在現貨價方面，DRAM自10月迄今全面飆漲，伺服器16Gb DDR5/DDR4月漲約8成，成為近期飆漲的核心，單月漲幅高達102%，顯示大型CSP業者的搶貨力道，已趨動現價市場高度的漲價預期。
同一時間，10月中旬啟動的恐慌性購買，也開始出現在伺服器與其他DRAM買家，因此預估整體第4季合約價將再漲逾25%，DRAM產業在結構性供給不足下，價格漲勢有望貫穿到明年底。

DRAM現貨報價從過去每季或每月開盤，近來已改為每日即時報價，市況熱到瘋狂。
有鑒於此，富邦投顧再度上調南亞科獲利預估，除第4季營收上看241.97億元，季增28.9%、年增268%，毛利率還將升至35%，稅後純益52.94億元，單季EPS1.71元，全年EPS為0.26元。
展望明年，南亞科每季ASP可望季季漲，平均售價累積上漲約20%，全年位元出貨量年增約25%，推估明年營收1142.36億元，年增88.2%，毛利率上揚至45.6%，稅後純益406.08億元，EPS上看13.11元，因而維持「買進」評級，目標價154元。
在華邦電部分，DRAM銷售逾8成採用合約價，而議價周期絕大多數為季度，少部分為每月議價，因此推測華邦電第4季價格漲幅大於第3季。
富邦投顧預期，依現有能見度，華邦電主要經營的DDR4/3產品價格，漲勢盡頭最快可能落在明年第4季至後年第1季間，而明年上半年價格料仍持續走高，並在下半年維持高檔。
此外，華南投顧則指，DRAM價格逐步上揚，整體記憶體營運逐步回溫，出貨動能強勁且價格持續上升，在利基型DRAM高檔震盪且Flash逐步上揚下，預期華邦電今年正式轉盈，全年EPS0.88元，明年甚至可達5.09元，因此給予「買進」評級，目標價64.6元。
獨立券商福邦投顧則指，華邦電專攻DRAM與Flash利基型產品，需求端帶動前段大廠產能轉移，產生正向需求缺口，營運有望伴隨整體價格與出貨量提升，於明年迎來營運黃金期，並在後年銜接邊緣性AI應用，同樣建議「買進」，目標價65元。
福邦投顧預估，華邦電今年營收894.42億元、年增9.6%，EPS為1元，明年營收增加56%至1395.99億元，EPS上看6.12元。