方明／綜合外電報導
2025年12月10日 週三 上午4:10

全球債市再掀拋售潮，長天期殖利率全面竄升，市場正快速重定價利率政策前景。美國10年期公債殖利率9日升至4.17％、30年期逼近4.82％，雙雙創下9月以來高點；多國長債曲線同步走升，其中，日本成為這波拋售潮「震央」，債市震盪加劇。
市場焦點轉向本周美國聯準會利率決議，交易員預估90％機率降息25個基點，但分析師普遍認為會後訊息恐偏向鷹派。掉期市場顯示終端利率已跳升至3.2％，為7月來最高，顯示市場重新押注利率將維持更久的高檔。
政策路徑不確定性推升殖利率上揚，紐約聯準銀行估算的期限溢價回升至0.7％，回到9月水準；而政治變數也加深市場焦慮，外界預期川普近期將公布接任鮑爾的候選人，部分投資人擔憂聯準會恐低估通膨韌性，導致政策調整步伐更為保守。

從全球主要國家來看，財政赤字擴張及通膨壓力推高風險溢價，多國殖利率同步上衝，市場甚至開始押注2026年部分央行將重新啟動升息循環；其中，日本30年期殖利率自11月來暴升34個基點至3.39％，因日圓疲弱及薪資上升引發通膨預期，日本央行下周升息可能性升高。

澳洲及加拿大市場情緒同樣轉變迅速，澳洲10月通膨意外升至3.8％，明年升息預期跳升至34個基點，澳洲30年期殖利率升至5.23％。加拿大最新就業數據意外強勁，市場開始定價2026年可能升息一次，30年債殖利率升至3.85％。
Unlimited首席投資長Bob Elliott在報告中指出，美國2年期、10年期與30年期殖利率均回到聯準會停止降息預期時水準。他形容當前現象具有「反直覺性」，更高的寬鬆預期反而推升殖利率，而非壓低。
債券拍賣進度亦受到關注，周一美國公債殖利率全線上揚2至3個基點，但在580億美元3年期美債拍賣前跌幅收斂，拍賣結果優於預期，顯示需求仍具韌性。本周仍將迎來390億美元10年期及220億美元30年期美債發行，成為市場壓力測試。