許如鎧｜Yahoo財經特派記者
2025年12月17日 週三 下午2:31

時序接近2026年，野村投信認為，全球股市仍有望持續成長，2026年第一季建議採取股優於債的資產配置，股市看好最能受惠AI成長趨勢的美國、台灣以及基本面改善的中國，債市雖有美國降息利多，但須關注政府與企業發債量增加，相對看好新興市場與亞洲之非投資等級債。

野村投信投資長陳致洲。圖／記者許如鎧攝
野村投資長仍看好AI：建議加碼股票
野村投信投資長陳致洲表示，AI超級週期正推動創紀錄的資本支出與盈利擴企業積極投入資本支出，預期在2026年AI需求強勁成長趨勢不變。
總體經濟而言，市場估明年美國經濟成長率2%、失業率5%，消費韌性強；亞洲成長率5%，歐洲成長雖較低，但有財政刺激。加上美國在2026年下半年將有期中選舉，貿易戰疑慮降低，聯準會新任主席將於5月上任，將採取更寬鬆的貨幣政策。

由於基本面有利風險性資產表現，在資產配置方面，建議加碼股票部位，債券則持中立看待。

陳致洲：看多美股、台股、中國股市
陳致洲指出，相對看好受惠AI成長趨勢的美國、台灣以及基本面改善的中國股市。以美股來說，強勁上漲後獲利了結可能帶來短期波動，企業的盈利增長趨勢持續仍推動美國股市指數走高，但估值、部位配置與政策限制上行空間。除非出現放鬆監管及AI生產力廣泛提升的證據，美股出現進一步的估值擴張空間有限。
此外，領漲族群將出現擴散，並出現多次輪動的情況。台股受惠於美國及全球AI建設，企業的盈利動能加速，但在連續三年強勁表現後，短期獲利了結風險升高；至於中國股市，有利因素包括出口升級、AI導入、民企「反内卷」政策，以及資本市場改革；另外需關注通縮與消費改善。
債市部分，新興市場債券將可受益於亞洲的強勁經濟成長，須留意美國投資級債四次級貸款、私人信貸、循環融資等。此外，因總體經濟穩步成長加上AI需求強勁，貴重金屬在內的原物料也有持續成長空間。由於投資機會多元且前景樂觀，建議減碼現金部位。

市場短期陷入震盪 野村：回檔即買點
野村投信海外投資部主管呂丹嵐表示，明年股市展望中性偏多。今年美國近50%的經濟成長貢獻來自於AI的投資，預期2026年美國經濟成長率大約1%以上的貢獻來自AI，由於美國科技巨頭大舉投入資本支出在AI相關建置，從供應鏈到基礎設施如電力等形成緊密的生態體系，讓部分投資人擔憂形成泡沫。
短期市場進入檢驗AI投資貨幣化的時期，服市可能較為震盪，但2026年經濟持續成長，AI仍為推升全球經濟與股市的推手，回檔即為買進時點。
產業配置方面，美股除AI相關科技股，非AI族群亦有復甦機會，歐洲與日本的AI投資在追趕中，可加以關注；此外，長線來看全球增加國防支出趨勢持續上升，俄烏和平談判的風聲是逢低布局機會。過去表現落後的生技醫療類股，隨著美國政策風險降低以及降息趨勢確立，獲得逆風消除的正向支持。