邱怡萱
2026年2月16日 週一 上午8:54

BAC
52.84(0.55%)

台股農曆年假期共休市11日，並於2月23日開紅盤，期間全球股市表現動見觀瞻。BCA Research近期發布報告指出，近年迅速膨脹的日圓套利交易正如同一顆潛伏在金融市場中的「不定時炸彈」，隨時可能因市場風向轉變而引爆。
BCA分析師指出，目前市場氛圍與2008年金融危機、2015年以及2020年市場劇烈震盪前夕的情況頗為相似。過往經驗顯示，當全球風險情緒突然惡化，投資人往往被迫去槓桿並回補融資貨幣，進而推升日圓急升，形成連鎖效應。
報告強調，下一波套利交易平倉潮可能由兩大因素之一觸發：其一為高收益資產價格下跌，其二為日圓快速反彈。雖然難以預測哪一項會率先出現，但兩者一旦交互作用，將可能產生加乘效果，導致套利部位全面逆轉。
此外，若日圓開啟升值趨勢，日本保險公司等大型機構可能提高避險比率，進一步強化升值動能；同時，日本企業亦可能減少對外投資，將海外資金匯回國內，以降低匯率風險，這些行為都將放大市場波動。儘管難以精確估算整體套利規模，但多項指標顯示其資金規模相當可觀，一旦集中平倉，對全球風險資產的衝擊恐被放大。

日圓套利交易是金融市場中相當常見的操作策略，投資人借入低利率的日圓資金，轉而投資於收益率較高的資產，以賺取利差。2024年8月日圓突然強升，導致日圓套利交易大量平倉，資金急速撤離，曾引發全球股市重挫。