財訊新聞 　 2026/04/20 09:49

【財訊快報／陳孟朔】標普500上週五(17日)才剛寫下歷史新高，華爾街交易圈對短線風險的警覺已迅速升高。根據高盛美國交易主管約翰．弗拉德(John Flood)交給客戶的最新報告提到，當前美股整體部位結構已進入「看似強勢、實則脆弱」的區間，市場對本週出現技術性回調的準備度正在提高。這項判斷出現的時點，正值中東局勢再度升溫、油價週一亞洲盤急漲，以及美股期指同步回落之際，讓原本就偏擁擠的風險資產部位，面臨新的去槓桿壓力。週一盤初，布蘭特原油一度衝上約每桶96美元，標普500期指下跌約0.7%，那斯達克100期指跌約0.9%。

高盛交易台這次示警的核心，不在於單純看空基本面，而在於槓桿結構失衡。依照報告說法，目前市場總槓桿率高達310%，落在一年期92百分位、五年期98百分位，但淨槓桿率僅75%，仍處一年期21百分位。這代表帳面上的整體持倉極高，但真正帶方向性的淨多頭押注並不算高，一旦情緒反轉，基金與量化部位更容易透過同步減倉放大波動。換言之，這不是「人人看多」的傳統泡沫，而是「倉位很重、信心未滿」的脆弱平衡，一旦被外部事件觸發，調整速度往往更快。

技術面上，這波反彈的主要助力之一也正在鈍化。報告指出，商品交易顧問(CTA)最近一週仍在買進標普500指數期約，但未來一週預估買盤規模將縮小，意味先前支撐指數急漲的系統性動能開始降溫。這點與外部市場訊號相互呼應。路透最新報導，隨著美方扣押伊朗貨船、伊朗拒絕重返談判，市場避險情緒重新升溫，美元回穩、油價反彈、股指期貨轉弱，顯示本來建築在停火期待上的風險偏好，已開始被新的地緣衝擊侵蝕。