2026/06/12 20:22  
野村證券預估南韓2026經濟成長率為2.4%，晶片產業的繁榮尚未提振整體經濟。（示意圖，法新社）
〔財經頻道／綜合報導〕韓媒12日披露，野村證券預估南韓2026年經濟成長率為2.4%，晶片產業繁榮尚未提振南韓整體經濟，韓元承壓則令7月升息的可能性依然存在。至於台灣今年的經濟表現出色，主計總處預測今年經濟成長率9.64%，創16年新高，狠甩南韓。
韓媒《Korea Herald》報導，野村證券（Nomura）經濟學家週五（12日）表示，儘管AI掀起半導體狂潮，但這波熱潮至今尚未對南韓整體經濟產生顯著的「外溢效應」；與此同時，出於對匯率及金融穩定的擔憂，韓國央行（BOK）在7月升息的可能性正急遽攀升。
野村證券韓國與台灣高級經濟學家朴政宇（Park Jeong-woo，音譯）指出，當前南韓經濟的核心問題，不在於晶片有多旺或股市有多強勁，而是這股牛市外衣下的底氣，究竟有沒有挹注到實體內需之中。
朴政宇說，「沒有人能否定半導體產業強勁，股市也順理成章地隨之起飛，但關鍵在於，這份熱度有沒有流向經濟的其他角落？」
他指出，韓國央行自5月以來的態度似乎有所轉變，開始淡化先前所謂的「K型復甦」，轉而過度強調半導體景氣循環所帶來的「涓滴效應（Trickle-down effect）」。然而，野村證券對此持懷疑態度，並不認為這股暖流已經普及。他直言，到目前為止，根本沒有強烈證據顯示這股熱度已經蔓延到南韓國內需求。
朴政宇分析，晶片對南韓GDP的直接貢獻，其實遠比表面上亮眼的出口數據還要有限。這波半導體出口暴增，很大程度上是受到價格上漲的效應驅動，若單看「出貨量」的成長幅度，與歷史平均水準相比，其實並不算特別突出。
儘管在晶片製造商資本支出週期的支撐下，企業投資預計到第三季都能維持強勁，但這股動能隨後可能後勁不足；與此同時，受到營建成本攀升與高利率的雙重打擊，營建業依舊委靡不振。
消費端同樣呈現兩極化現象。朴政宇指出，雖然百貨公司的信用卡消費額暴增了17%，遠超整體信用卡消費僅約2.5%的增長率，但這種狂飆顯然高度集中在奢侈品消費。相比之下，5月份南韓本土汽車銷量慘跌約8%，顯示「消費復甦說」有其侷限。
朴政宇直言：「半導體和股市的繁榮正在轉化為實體消費的證據，依舊微乎其微。」
野村證券預測，南韓今年經濟成長率僅為2.4%，低於韓國央行官方預測的2.6%，但仍高於該國估計不到2%的潛在經濟成長率。他說，「2.4%並不是一個難看的數字，但鑑於市場先前的預期過高，加上這股強勁態勢滲透到內需的速度實在太慢，「我們認為這個成長率才是今年合理的預估」。
在通膨方面，野村證券認為當前的通膨壓力更偏向「供給端衝擊」，而非需求過熱所拉動。目前的就業與薪資數據，並未出現2021至2023年間那種全面的通膨壓力，他預計通膨可能在8月或9月見頂。
即便如此，野村證券仍預估韓國央行極可能在7月出手升息，並將政策利率一路推升至3.25%。朴政宇強調，此舉背後的主要動機並非單純因為經濟成長或通膨，而是出於對金融穩定的集體焦慮——其中包括脆弱的韓元匯率以及蠢蠢欲動的房地產市場。
朴政宇稱，野村外匯團隊預估韓元兌美元匯率在今年底將跌至1470，2027年則在1420左右，短期內韓元想要強勢回升到1400大關的難度極高，匯率貶值壓力將持續揮之不去。他認為，僅僅升息一碼其實根本無法扭轉匯率的走向。