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本中心預估台積電2010年第四季/2011年第一季每股盈餘將達1.3-1.5元。
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目標價上修至86元以反映估值調高，隱含2011年預估股價淨值比3.5倍，我們認為並未過高。
本中心觀點
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本中心基於景氣循環、基本面及利多題材 (由Wintel轉至WinARM) 等因素，預估台積電股價將上揚。
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台積電仍為本中心上游科技產業首選個股。
2010年第四季財報初估；從Wintel轉移至WinARM
個股評價：從景氣循環的角度來看，我們預估半導體產業將進入向上趨勢，未來各項評價估值可望轉佳 (包括營收年增率、訂單出貨比等數字均觸底反彈)，因而創造正面投資氣氛，可望帶動股價走揚。從基本面的角度來看，訂單成長動能維持強勁將可減輕市場空方對潛在庫存修正之疑慮。最後同樣重要的是，從「題材」方面來看，台積電將是Wintel轉移至WinARM趨勢的最大受惠業者。基於上述理由，我們將目標價上修至86元以反映估值調高。台積電仍是本中心上游科技產業的首選個股。
2010年第四季財報初估：雖然匯率走勢對台積電不利，但第四季營收僅較第三季下滑2%，仍達1,100億元，與公司預估大致相符。我們預估獲利率亦將較上一季小幅下滑，單季每股盈餘為1.5元。目前本中心預估2010年全年每股盈餘為6.1元，年增78%。
2011年第一季展望：本中心預估台積電2011年第一季營收將持平或較上季增/減3%，係因本中心調查顯示，平均售價及出貨量均相當穩定。雖然產品組合轉佳可望帶動毛利率提升，但匯率波動恐將抵銷該項利多。整體而言，我們預估單季每股盈餘為1.34元，並調高各項估值以反映調整後毛利率及出貨量假設值。我們認為訂單能見度極佳，目前強勁成長力道已至少延伸至2011年第二季中。
從Wintel轉移至WinARM：微軟未來將推出的Windows 8，為ARM晶片商 (大多為台積電主要客戶) 開創新商機。在本中心1月19日半導體產業報告《從Wintel轉移至WinARM》中，我們認為此題材可望帶動台積電投資價值提升，係因其終於能切入傳統CPU市場。根據本中心預估，若2013年ARM陣營的晶片商能夠侵蝕Intel i3 25%的市場，對台積電同年營收貢獻度將近達10%。