2026年7月16日週四 下午7:31

台積電
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台積電法說會才剛開完，台指期夜盤今（16）日盤中一度重挫逾千點，台積電ADR盤前也一度下跌近5%，針對台積電第二季法說會報喜，股價為何不漲反跌，資深台股分析師蔡明翰及凱基投顧董事長朱晏民分析，這波回檔並非基本面轉弱，而是反映市場對毛利率預期過高三大因素，朱晏民呼籲，市場波動加劇時應適度降低槓桿，不要借錢去做，要提高現金部位。
台積電法說會才剛開完，台指期夜盤今（16）日盤中一度重挫逾千點。圖/取自Getty images
台積電第2季營收1兆2703.8億元，年增36%，每股純益27.25元，符合市場預期；董事長暨總裁魏哲家更上修全年展望，預估全年美元營收年增率將超過40%，資本支出同步調高至600億至640億美元。
在基本面維持強勁、全年展望同步上修的情況下，市場為何仍出現獲利了結賣壓？資深台股分析師蔡明翰與凱基投顧董事長朱晏民認為，股價回檔主要反映市場情緒與資金面因素。


蔡明翰指出，第一個原因是漲多後的正常修正，台積電今年以來股價已累計大幅上漲，科技股整體評價也處於相對高檔，市場對財報與展望的期待已相當高，即使交出亮眼成績單，也可能因「利多出盡」出現短線獲利了結。近期包括美光、三星等半導體大廠公布財報後，股價同樣出現回檔，反映市場對漲多的科技股的反應趨於保守。
朱晏民則指出，第二個原因是全球半導體族群短線籌碼偏擁擠，市場正進行去槓桿調整。近期南韓股市波動加劇，槓桿交易降溫，也影響全球科技股投資氣氛，雖然台灣與美國市場的槓桿程度相對健康，但仍難免受到國際資金調節影響。待短線籌碼沉澱後，包括台積電、輝達等AI龍頭企業，中長期成長趨勢仍未改變。
「第三個因素則是市場對台積電毛利率預期過高。」蔡明翰指出，台積電預估第三季毛利率中位數約66%，較第二季略為下滑，使市場出現擔憂。
但蔡明翰認為，台積電也給出了兩大原因，主要反映2奈米製程量產初期以及海外新廠擴產帶來的成本影響。
他和朱晏民都認為，從長期來看，2奈米量產及海外產能布局都是支撐未來成長的重要投資，短期毛利率承壓並未改變獲利趨勢，市場對台積電今、明兩年的獲利預估仍持續上修。
展望後市，蔡明翰表示，第三季原本就是台股與美股波動相對較大的時期，加上法說會利多往往在短時間內反映完成，後續市場進入整理並不意外，因此不建議投資人在股價急漲時追價。
在操作策略上，朱晏民建議，定期定額投資人扔可維持投資節奏，不必因短線震盪調整布局，但對於使用融資或槓桿型ETF的投資人，朱晏民提醒，市場波動加劇時應適度降低槓桿、提高現金部位，避免因短線震盪放大投資風險。
整體而言，朱晏民強調，AI需求與全球雲端業者資本支出仍將支撐半導體產業成長，台積電這次股價回檔較偏向短線籌碼與市場情緒調整，長期基本面並未出現改變，投資人後續仍可持續關注拉回後的布局機會。