〈分析〉「獵豹」併購學透煙硝味 金融整併「兔」much！
2011/02/07 16:20 鉅亨網 記者陳慧琳 台北
野村證券歲末一篇報告直指，金融業第三波併購潮可期，有「併購獵豹」之稱的中信辜家二公子辜仲瑩，將於東吳大學執教鞭教企業併購學，除了在學界大動作開課，也傳出「獵豹」虎視眈眈瞄準寶來證，更讓市場對於金融整併潮開始「唐伯虎點秋香」。2011年，外界多預期，金融市場將如「脫兔」，因併購浪潮再起而頻繁跳躍變動。
綜觀目前國內金融業的客觀環境，面對兩岸ECFA簽訂後，為與亞洲大型金融機構競爭，更強大規模的金融機構勢必應運而生。以銀行業來說，目前37家的國銀、超過3200家的分行，尚無一家銀行放款市占率達一成以上，就Over-Banking觀點，確實有待解決，也因此，第三次金融整併潮議題再起。
大股東預期退場 中小銀行併購契機浮現
最令外界期待的銀行併購潮，就賣方而言，外資點名的中小銀行「四小福」，包括：萬泰銀、安泰銀、大眾銀及日盛金， 4 家金融機構都是引進私募基金增資，分別引進：SAC、隆力、凱雷集團及新生銀等私募基金，到去年為止，新團隊入股時間都超過 3 年，因去年獲利都創下高峰，股東權益報酬率都有 2 位數，因此讓外資認為，今年將是私募基金股權趁勢退場最佳良機。
證券業整併 搶親寶來證 關鍵口袋要夠深
至於證券業的整併，今年最夯的莫過於正在上演「寶來證搶親記」，據了解，沐前以證券龍頭元大金，以及股本龐大、朝中有「併購獵豹」辜仲瑩的開發金 2 大金控呼聲最高、勝算最大。
市場原先傳聞將由凱基證出面併購，近來則傳出將改由開發金或是旗下的大華證來進行。主要是凱基證前年底才正式併入台証證，股本已膨脹到320億元，因此可能會由開發金或是旗下子公司大華證出面併購。元大金今年銀彈滿滿，加上證券圈龍頭地位已不再穩固，是否會透過價格與誠意擄獲寶來證芳心，以防堵國內證券龍頭易主，也是關注焦點。
不過，可以確定的是，目前以市價估算，寶來證股價淨值比已超過1.5倍，已超過當初凱基證合併台証證的1.46倍。要併寶來證的買家，在配合金管會要求的「公開收購」新併購法則之下，口袋得要夠深；法人以可能價格區間及收購比重綜合估算，買家至少要準備超過250億元現金部位，甚至超過400億元的心理準備。
金控口袋滿滿 併購實力大增
整體來說，在兩岸正式開放下，台資金融業都已陸續登陸，未來將在比台灣大上數百倍的中國市場上，面臨陸資銀及國際金融機構的競爭，以目前國內金融機構的資產規模，確實還有不小的成長空間。
且對具實力的大型金融機構來說，此波金融股上漲後，市值超過50億美元已有包括國泰金、富邦金、兆豐金、中信金、元大金、第一金、華南金、合庫、開發金等，其中國泰金及富邦金都躍過100億美元的關卡，加上近年獲利成長或處分非核心事業，口袋現金滿滿，都讓併購能量大增，看來在業界有情、市場有意下，此波金融整併大浪，話題確實還有的燒。