2026/08/03 16:09  
美日時隔28年聯手干預日圓！專家表示，此舉的核心動力其實是華盛頓為了防止美債市場受到波及而採取的「自我保護」戰略。（法新社）
〔財經頻道／綜合報導〕面對日圓匯率暴跌至近40年低點、甚至觸及1美元兌163.73日圓的驚人水位，華盛頓當局打破數十年來的沉寂，決定與日本聯手展開自1998年以來首次的共同買入日圓行動，週一日圓匯率一度回到155.22，這場表面上看似是美國對盟友伸出援手，然專家表示，此舉的核心動力其實是華盛頓為了防止美債市場受到波及而採取的「自我保護」戰略。
業內資深人士告訴CNBC，華盛頓最擔心的情況之一是，鑑於日本是美國政府債務的最大外國持有者，因此日本需要拋售大量美國國債，來為單方面干預提供資金。
牛津經濟研究院亞洲經濟主管路易絲·盧表示，這可能是美國參與背後的「關鍵原因之一」。
“這裡面存在著一種自我保護的因素。日本潛在的激進財政政策可能導致市場波動，進而波及美國國債市場，從而動搖美元的穩定性。”
她表示，東京和華盛頓對聯準會常設的FIMA回購機制的重視，該機制允許外國央行在不直接出售國債的情況下獲得美元流動性，「表明他們希望盡可能避免強制拋售」。
日本財務省週一表示，計劃未來利用FIMA回購機制進行干預。道富銀行高級宏觀策略師盧雅彥表示，這項訊號「可能比干預本身更重要」。
他補充說，華盛頓的擔憂可能不僅限於日圓。日圓持續疲軟可能引發日本公債進一步拋售，殖利率上升的趨勢可能會蔓延至全球公債市場，而此時日本和美國都正面臨長期借貸成本上升的困境。
他表示，強調可以使用聯準會的FIMA回購機制，向市場表明日本無需出售國債即可增加美元流動性，這消除了人們對財政部干預可能通過短期美國國債出售給美國融資市場施加壓力的擔憂。這旨在最大限度地發揮信號效應，並利用現有工具獲得最大效益。
今年以來，美國10年期公債殖利率已上漲近57個百分點。
美國總統川普表示 ，美國參與了上週的協調干預行動以支撐日圓，這不僅是對日本的支持，也是為了維護全球經濟穩定。
除了保護美國債券市場之外，此次干預也反映了華盛頓更廣泛的經濟和地緣政治優先事項。
盧指出，美國一再聲稱日圓“被嚴重低估”，這促使美國糾正其認為不公平的貿易優勢，從而使日本出口更具競爭力。
盧補充說，如果華盛頓方面認為日本的財政政策導致日本國債殖利率上升和日圓貶值，那麼協調一致的干預措施，可以為日本央行爭取時間，使其能夠在今年稍後恢復升息。她表示，日圓走強最終需要日本收緊貨幣政策，而不是反覆干預。
Monex 的專家主管 Jesper Koll 表示，這項行動反映了川普和日本首相高市早苗領導下的美日關係的更廣泛轉變。
他表示，“美日合作與夥伴關係已進入新階段”，並補充說，協調一致的干預行動表明“當日本尋求幫助時，美國會響應日本的呼籲”。他也認為，此舉向北京發出了一個地緣政治訊號，即「中國領導層注重行動，而非言辭」。
瑞穗證券除日本外亞洲宏觀研究主管 Vishnu Varathan 表示，由於美國的參與，協調干預本質上更有力。
他表示，外匯干預「效力顯著提升」的原因在於美國財政部和聯準會的介入，這讓市場更有理由相信，如有必要，當局已做好再次採取行動的準備。加之兩國政府警告「將毫不猶豫」再次進行干預，這「加大了對推高日圓匯率的投機性押注的威懾力度」。
他也認為，美國的參與可以緩解人們對日本干預可能透過強制出售美國國債而推高美國公債殖利率的擔憂，同時也有助於穩定日本債券市場。
不過，分析人士警告說，除非日本解決導致日圓疲軟的結構性因素，否則這種協調行動可能不會比先前的干預措施更持久。
布魯金斯學會高級研究員羅賓·布魯克斯對美國的操作機制提出了質疑，強調這「會擾亂市場，最終會適得其反」。
「表面上看，這可能給人一種印象，即這次干預將比以往的努力更有影響力，但美國的參與引發的問題比答案更多，尤其是美國拋售歐元購買日圓這一非常奇怪的消息。”
“在我看來，這種變故削弱了美國參與的有效性，因為這必然會讓市場質疑，為什麼美國不直接用美元來購買日圓。”
布魯克斯認為，干預最終無法扭轉日本債券市場導致的貨幣貶值。
「只要日本公債殖利率被人為限制，」他說道，「日圓就被高估了，需要下跌。」日本央行已於2024年3月結束了正式的殖利率曲線控制，但它仍在繼續大量購買日本國債。布魯克斯認為，這些購買行為持續將借貸成本壓低到自由市場下本應達到的水平。
道富銀行的盧也強調，干預可以爭取時間，但無法改變長期走勢。 “干預可能會影響未來幾個月的走勢，而日本央行的正常化政策和套期保值資金流動將影響未來幾年的走勢。”