資本接力賽》「台皮外骨」收購史 億豐窗飾最經典
回顧外資收購台灣知名企業史，最經典的是億豐窗飾，歐洲私募基金CVC以約新台幣180億元收購，下市改造後再上市，如今市值突破千億元；近年來較知名案例還有菲律賓快樂蜂集團先收購迷客夏（Milksha）股權後，再投資人氣餐廳雙月食品社。這些外國資本並沒放棄「台灣品牌DNA」、反而提供「跨國骨架」，從台灣盃打到國際盃。

2007年，歐洲私募基金CVC以約新台幣180億元收購窗簾大廠億豐（Nien Made）並將其下市，堪稱是台灣資本市場「台皮外骨」的教科書案例。CVC接手後，大刀闊斧砍掉低毛利的代工業務，將重心全面轉向美國高階客製化窗飾市場，經過8年體質改造，億豐於2015年重新掛牌上市，如今是市值突破千億的全球窗飾巨頭。

2018年，國際私募KKR斥資約新台幣478億元將李長榮化工收購下市。KKR看中的並非傳統的大宗石化，而是榮化在半導體溶劑與特用化學品的關鍵技術；透過外資龐大的全球網絡，榮化不僅加速高階材料升級，更將供應鏈版圖拓展至美國與中東等地，徹底從台灣本土的老牌石化廠，蛻變為跨國半導體材料的關鍵供應商。

不同於私募基金著眼於中長期的財務重整與重新上市，餐飲領域的「台皮外骨」更多是為了換取「國際門票」。

菲律賓速食龍頭快樂蜂集團（Jollibee）在2021年砸下逾新台幣3.6億元買下台灣手搖飲品牌迷客夏（Milksha）51%股權，透過集團的跨國通路，迷客夏得以迅速拓展海外市場；2024年初，快樂蜂集團再度出手，透過子公司迷客夏，以約1.03億元新台幣收購連續七年獲得米其林必比登推薦的台灣人氣餐廳「雙月食品社」70%股權，這招『母雞帶小雞』的併購策略，讓快樂蜂透過迷客夏成功將雙月納入集團跨國版圖。