張大任
2026年8月11日週二 下午10:18


台股近幾周經歷重大的慘烈回檔，近日雖終於回彈，但仍有不少受重傷的投資人未能恢復元氣。（資料照，中央社）
台股近幾周經歷重大的慘烈回檔，雖近日終於開始強勢反攻，看似最底部已經過去，但仍有不少受重傷的投資人未能恢復元氣，也對空頭可能尚未結束抱持警戒。對此，財經專家阮慕驊分析，這波股災其實台美股有個「高度共通點」，也證明許多投資人受的傷，遠比大盤重挫幅度還要更深。
阮慕驊在節目《聽，阮大哥的！》指出，這一波的底部應是暫時確立了，但問題是高點還能不能繼續突破？他對此進行研究，從美股費半指數與台股上市櫃來分析，這一波修正的結構到底是什麼、低點是否還可信，以及未來可能的回檔空間。
美股重挫情況如何？費半1個月殺掉28%
阮慕驊提到，美股方面，費城半導體指數僅1個月的時間就殺掉28.7%，下殺幅度相當大，從6月22日的高點14655、跌到7月29日的低點10445，「可以看到跟台股櫃買、加權指數幾乎是同步的。」
阮慕驊指出，台股上市櫃指數也分別在7月29日跟30日落底，單點集中非常明顯，代表台美股那時是爆發典型「全面性恐慌賣壓」，且不同股票的情況可說是兩個世界，跌最深的中小型股票股價直接腰斬，但輝達等權值股相對抗跌。

台股大盤跌的其實不重？阮慕驊揭護國神山撐住
阮慕驊表示，而台股加權指數本波段的跌幅是18.3%，但其實多數股票都跌得更深，他統計前100大上市櫃權值股，「有74檔跌幅都超過指數」，但占大盤42%權重的台積電股價僅跌14%，可說是由台積電撐住，是指數跌幅遠遠小於個股的主要原因。
阮慕驊分析，對照台美股市這波修正的共通點，就是都由權值股在抗跌護盤，費半就是輝達跟台積電ADR、台股就是台積電，但重災區股價就是幾乎腰斬，跌幅大於指數非常明顯，「結論是指數溫和，但個股波動非常劇烈，只看指數並不能描述這次下跌的慘烈。」
中小型股恐更慘烈？阮慕驊曝熱錢回不來原因
阮慕驊直言，所以台股大盤只跌18%，但為何這麼多人受傷，就是因為很多股票的跌幅都一口氣砍到5成，這才是真正的破滅，「而且我只統計百大權值股，如果把所有股票都統計進來的，情況會更慘烈，中小型股回檔幅度可能更深。」
阮慕驊提到，而股市現在為何量能不出，他觀察是因為很多人受傷太重而直接退出市場，另一群人則是即使反彈回升也不敢進場，最後是仍有非常多人可能至今還被套牢在高點，也沒有再進場的資金，因此形成了資金被卡死的狀況，使得成交量出不來。