‧李雪雯 2011/02/10 12:58
單從投資的角度來看，一般大眾今年最應該關心的，並不只是「通貨膨脹」數值會到多少？反倒應該是「單一國家的經濟成長率會有多高」，以及「單一企業的獲利、盈餘有多少」？
過年期間，除了應景的新春特別節目之外，投資人的重頭大戲便是「今年投資趨勢及方向」了。以下是筆者所擬定的新年3大投資方向，想與眾多讀者、投資人共勉。
一、金融投資：「通膨」退位，經濟成長及獲利成為投資參考重心。關於今年的投資方向，許多專家提示了「通貨膨脹」是最關鍵的核心議題。但筆者認為，通膨並不是影響今（2011）年投資趨勢，或是最可怕的變數。
事實上，單從投資的角度來看，一般大眾今年最應該關心的，並不只是「通貨膨脹」數值會到多少？反倒應該是「單一國家的經濟成長率會有多高」，以及「單一企業的獲利、盈餘有多少」？
為什麼通貨膨脹還不是投資人最應該擔心的主題？這是因為如果經濟成長率或人民的財富成長速度，能夠大於物價上漲的幅度，對民眾及財富的傷害可能就不致於太大。
例如著名英國經濟學家凱恩斯，在比較了通貨膨脹和通貨緊縮之後，選擇了通貨膨脹。他曾經說過：「通貨膨脹不公平，通貨緊縮不聰明；只要不是德國那種過度通貨膨脹，兩害相比，還是通貨緊縮的害處更大」。
過去，通貨膨脹與通貨緊縮就像翹翹板或鐘擺的兩邊，而政府財經單位則是利用各種經濟調控的手法，讓其中一邊盪到另外一邊。但是，2008年金融海嘯爆發之後，卻讓世界各國陷入「經濟停滯、失業率增高卻伴隨著物價上漲」的「滯脹」局面。
為了搶救經濟，各國政府及央行無不透過「積極撒錢」的方式來「救市」。其結果，不是造成「通貨緊縮（經濟衰退＋物價下跌）」，就是「通貨膨脹（經濟仍維持成長＋物價上漲，但如果物價上漲幅度失控，很可能引發惡性通膨）」，再來則是「滯脹（物價上漲＋經濟衰退）」。
現階段，日本可以算是最明顯的通貨緊縮案例；而新興市場裡的有些國家，物價年增率高達二位數字的情況，一旦情況失控，也將會讓投資在當地的人產生重大虧損；至於新興市場中最主要的代表性國家—中國大陸，如果今年經濟成長率不能維持一個中等的水準，也將會是投資人最不利的變數。
因此，儘管在通貨膨脹的概念之下，資產及原物料股都將大幅「受惠」，但是，投資人在標的選擇上，都必須從新的思考角度設想。這是由於資產及原物料價格上漲的前提，必須靠經濟成長所帶動的龐大消費做支撐。
也就是說，今年「通膨」概念將只是「短線投資」題材，任何標的如果無法透過「經濟成長」或「獲利盈餘」做加持，就不適合「長期投資」或「買在最高檔」。
從這樣的邏輯思考脈絡下來，許多投資標的的擺放都將跟著轉變。舉例來說，如果美國經濟在上半年出現「佳績」，並有實際升值的作為，不僅台股可能只有上半年的行情，其他國家（包括目前表現或其他專家未來持續看好的新興市場）的投資前景都將被迫提前結束。
假設投資人以投資台灣為前提，不能有盈餘（以企業來說，獲利來自於超越他人的競爭優勢）的族群、企業或標的，是不可能幫投資人獲利的。從這個角度來看，傳統的營建股（甚至也包括房地產），受到政府打房的政策，以及供過於求（因為少子化）、投資客太多，以及租金報酬率不高（特別指一般住宅市場）…等影響，將是投資人最應避免的標的。
二、健康投資。從消極的角度來看，身體健康之下各項醫療花費不但較少，投保保費也比較低廉；而從積極的角度來看，也才能有更多「體力」及「腦力」賺取更多的財富。
三、其他投資：包括「投資與親朋好友的關係」，以及「對公益或慈善團體的捐助」。以公益及慈善活動為例，可以是現金的直接捐款（最好選擇「理念可以認同」，且「公益活動執行能力強」的團體），也可以是時間與體力的付出。但不管是哪一樣，從「施比受更有福」，或是「努力積陰德」的角度來看，都是一項投資少，報酬率非常高的項目之一。
至於「人際關係」的投資，筆者向來就認為：人緣好，貴人就不少，而且所有好的投資或就業機會也跟著變多。對於廣大自嘆工作不如意、收入不見增長，投資總是「賠多於賺」的人來說，「人際關係」也是值得多多投資的方向。
筆者期待透過這3大投資，讓每一位讀者都能有豐收的一年。
《附註》大約在一年多前，筆者就已經將部分寫作的觸角，伸向醫療保健方向發展。因為筆者認為，在台灣人口老化的大趨勢之下，除了相關有潛力（競爭力）的個股值得投資之外，採訪及寫作相關文章也是一項利己、利人的行為。
由於相關文章散見於不同網頁中，有興趣的讀者可以用筆者名字，或是再加上「富蘭德林」的關鍵字，搜尋到相關文章。期待這些文章，能對工作忙碌的理財網的讀者們有所幫助！