財訊新聞 　 2026/09/18 12:21


【財訊快報／陳孟朔】外電報導，綠光資本(Greenlight Capital)創辦人艾因霍恩(David Einhorn)預測，未來3至5年黃金將大幅跑贏那指，兩者表現差距可能相當懸殊。黃金目前是綠光資本最大的宏觀多頭部位，該基金自2008年起持續持有；艾因霍恩並表示，只要美國聯邦預算仍未受控制，黃金便是其投資組合的重要支柱。

艾因霍恩指出，美國財政赤字持續失控、美元儲備貨幣地位逐漸受侵蝕，加上全球去美元化趨勢，正系統性提升黃金的長期戰略價值。西方國家凍結俄羅斯外匯儲備，促使其他國家重新評估美元資產能否在需要時安全動用。不過，在金價今年初出現拋物線式急漲後，未來一年甚至一年半進入盤整亦不足為奇，其看多判斷著眼於多年期趨勢。


反觀，艾因霍恩認為，主導那指的大型科技公司正由輕資產、近似壟斷的高獲利模式，轉向資本密集且競爭激烈的AI業務。數據中心、記憶體晶片與運算設備的龐大支出目前多被資本化，未立即列入當期費用，但相關折舊將在未來逐步浮現。有測算顯示，若維持目前AI建設規模，到2033年折舊費用可能相當於超大規模雲端業者現有業務的全部獲利。

艾因霍恩認為，AI創造的多數價值最終可能流向使用者，而非服務提供商。AI缺乏社交平台般的強大網路效應，若多家業者能提供相近服務，客戶又可低成本轉換平台，價格將逐步向邊際成本靠攏，超額回報亦可能被競爭消耗。綠光資本因此未直接追逐熱門AI概念股，而是布局本身估值具吸引力、同時可透過AI降低成本的企業，包括醫療保險商Centene(美股代碼CNC)。