鉅亨網編輯林羿君2026-10-20 00:00

AI新聞摘要

• 1.AI與能源巨頭財報支撐美股，但伊朗局勢推升油價破百、10年與30年期美債殖利率飆至數十年高點。
• 2.市場分化加劇，Torsten Slok稱已裂變為「AI概念股」與「非AI概念股」。
• 3.投資人質疑AI成長敘事，標普500預估本益比降至19倍、低於5年與10年均值，財報門檻明顯提高。

華爾街正迎來一場高風險的正面交鋒。科技與能源巨頭亮眼的企業獲利，正硬生生撞上持續狂飆的債券殖利率。



美股兩大力量死鬥！美債殖利率狂飆 AI股賺翻也難漲。(圖:shutterstock)


在人工智慧（AI）技術基礎設施與資料中心建置潮的推動下，法人分析師預期企業獲利將持續強勁成長。正是這份高昂的期待，支撐著標普500等主要指數今年一路克服多重利空。



伊朗局勢推升國際油價衝破每桶百元大關，讓本就承受高物價壓力的消費者負擔加劇；與此同時，10年期與30年期美國公債殖利率攀升至數十年新高，更為股市增添了一道沉重的逆風。

市場走向雙軌化：AI概念股獨撐大局後轉弱

殖利率飆升加劇了美股市場的分化。阿波羅全球管理公司首席經濟學家史洛克（Torsten Slok）指出，當前市場已裂變為「AI概念股」與「非AI概念股」兩大陣營。

自8月起，大盤漲勢明顯收窄，即使大多數個股陷入苦戰，主要指數表面上仍維持高檔。這股平衡直到過去一週才破功，原先強勢的AI概念股突然遭遇賣壓。

雪上加霜的是，即使油價持續走高，美債殖利率出現回檔，反映市場避險情緒升溫；投資人則順勢轉回先前受高利率壓抑的類股與個股。



財報門檻大幅提高：投資人開始質疑AI成長故事

數月以來，投資人將焦點全數鎖定在獲利表現，使AI概念股幾乎免疫於小型股及其他利率敏感股所承受的打擊。
然而，隨著市場對AI驅動的成長敘事開始存疑，這些股票要繼續推升股價的門檻已大幅提高。

在大型銀行與百事可樂（PepsiCo）等消費巨頭搶先公布的財報未能驚艷市場後，恢復市場信心 重擔，已落在即將公布最新財測與業績的AI核心受益股身上。

Nationwide首席市場策略師哈克特（Mark Hackett）直言：「市場的疑慮正持續升溫。」

獲利爆發力對決資金成本：估值修正引發長短力道拉鋸

隨著債券殖利率上周五(16日)繼續攀升，市場似乎正走向兩股強大力量的拉鋸。

Founders 100 ETF投資組合經理莫納漢（Michael Monaghan）表示，一方面，企業獲利成長速度已達到通常只有經濟復甦初期才會出現的強勁水準；另一方面，推升債券殖利率的力量，短期內似乎不太可能消退。

莫納漢表示：「市場正處於拉鋸之中。儘管今年以來股市上漲，但相較於明年的獲利預估，目前股價已便宜許多。」

雖然股價仍有支撐，估值，也就是投資人願意為每一美元預期獲利支付的價格，卻已明顯下滑。根據FactSet資料，截至上周五，標普500指數的預估本益比為19倍，低於過去5年與10年的平均水準。

富達投資全球總經主管提默（Jurrien Timmer）表示，認為科技股能免受日益加劇的總體經濟壓力影響，並不完全正確。

提默在訪談中表示：「可以把它想成獲利成長在分子、資金成本在分母。目前獲利正突飛猛進，但資金成本也在上升。兩者正在競速，就看哪一方對股價的影響更大。」