2011年 04月14日
上市櫃公司3月營收表現不差，創新高家數高達126家，單月營收較2月成長33.3%，第1季累積營收年增率為10.1%。原已連續3個下滑的3個月平均營收趨勢線因單月營收攀高、且高於2010年12月營收，因而一舉由下滑轉為上揚，代表長期營收趨勢之12個月平均營收趨勢線則持續穩健上揚。整體上市櫃公司第1季營收成長動能雖因基期墊高，不若2010年同期強勁，但趨勢向上沒有改變。
上市櫃公司動能強勁
以產業別區分，3月營收創新高之公司，傳統產業中以紡織（13家）、塑膠（8家）表現最亮眼。主要受天然棉價格大幅上漲，人造纖維在成本及替代需求同時轉強下，營收明顯走高；塑化原物料則在國際原油價格持續推高，下游需求亦增強下，相關公司營收亦同步拉高。
這些公司在低成本庫存原料消化完後，第2季獲利是否能與營收同步，將是股價能否再創高點或進入反轉的關鍵點；投資者在追高營收創新高個股的同時，應保持謹慎警戒心態。
電子產業中以上游之LED（Light Emitting Diode，發光二極體）及光元件產業（8家）表現最為突出，例如太陽能矽晶圓、太陽能電池、LED晶粒、光學鏡頭等，均出現營收表現不俗的公司。
企業營運獲利決定於商品銷售數量乘以平均銷售單價後的總營業收入，扣除各項生產銷售成本後即為稅前盈餘，並於繳納營所稅後成為稅後純益。企業獲利除受營業收入消長影響外，亦受生產銷售成本高低左右，而生產要素成本主要來自3大類別：即直接原物料、員工薪資、企業融資成本（利率）等3大項。這3大生產要素成本均處於上揚趨勢之中，企業營運成本未來將有增而無減。
謹慎追營收創高個股
相較於中國工資率漲幅動輒20%~30%，行政院擬調整公務員薪資3%，可說小巫見大巫：然而，企業營運成本並非僅有員工薪資一項。北海布蘭特原油已由2010年初之每桶80美元上漲至121美元、原物料商品期貨CRB指數則從283點上揚至359點、台資企業於中國廠區薪資過去兩年平均調幅在30%以上、企業融資成本亦同步上揚之中。
企業生產要素成本上漲乃經濟景氣擴張的必然現象，但進入快速上漲周期則是經濟景氣接近景氣擴張循環高檔區的徵兆。台股得利於年底國會及明年總總選舉，選民手上的選票及股票勝過企業帳上鈔票（獲利）；股民若參與這場嘉年盛會，請記得帶著計時警報器，免得散場後留下來收拾杯盤狼藉的殘局。
郭恭克
◎年齡：1964年生
◎現職：
˙獵豹財務長部落格版主
˙鉅豐財經資訊執行長
◎經歷：好樂迪及錢櫃財務長、荷銀投信副總、富邦投信協理、國壽「證券投資小組」研究員及債券投資組長
◎市場投資及研究資歷：20年