長假效應 人潮＝錢潮 中國消費與日俱增，開放大陸自由行，百貨業利上加利
【撰文／莊正賢】
這次大陸五一長假假期雖然不若以往，但是中國旺盛的消費力還是不容小覷，尤其馬總統信誓旦旦將在年中後開放陸客自由行，在兩岸都擁有百貨通路的公司將是最大的勝利者。

遠百穩固台灣龍頭 大陸積極拓點
國內百貨的龍頭遠百(2903)採取多品牌經營，台灣遠百在花蓮店加入經營後共有9間，由於成本控制得宜，獲利數字一直很穩健，而擁有14家店的愛買更是已經於去年順利轉虧為盈，今年將有更大的獲利挹注，至於身為金雞母的SOGO百貨，連最晚開的天母店都已經開始獲利，使得去年公司的獲利就已經達到2元，順利創下近十年來的新高。
今年更將積極推動大幅展店的計畫，包括板橋遠百購物中心、新竹SOGO風城購物中心以及台中遠百購物中心都將在年內開幕，尤其是之前標下新竹風城的購物中心更是重點，不但將會在此開設SOGO百貨及第18家愛買，也積極規畫成休閒育樂中心並開始尋找開發飯店的合作對象。另外在板橋與遠揚合資開發土地約5800坪，遠百持有64％股份，開發案主要規畫為遠百板橋中本店及50層樓之辦公大樓，規畫分2期開發，第1期為百貨商場3萬坪（將提供遠百作為板橋中本店使用），第2期則將興建2萬多坪的辦公大樓，預計2013～2014年辦公大樓完工後將全數出售，潛在利益可期。最後公司也計畫前進台中開設台中大遠百，也將與台中新光三越瓜分中部的消費市場。
但大家最在意的還是大陸地區的發展，大陸太百目前擁有10個據點，今年預計還要開設成都店，並規劃超越1萬坪的大賣場，未來並規畫將往西南地區前進。至於大陸遠百上，目前有重慶店、天津店以及去年與大陸紅豆集團合作開設的無錫店，主攻二線城市成效不差。
另外身為亞東集團的一員，手上也持有大量的亞泥(1102)、遠東新(1402)、遠東銀(2845)，成本頗低潛在利益不小，今年在大幅展店下，獲利預計將可提升到2.5元，再創近年來的新猷。
三商行三路並進前進大陸
至於過去三商行由於本業一直未臻理想，在百貨業中總是被人所忽略，但經過近年來的勵精圖治，已經有脫胎換骨的現象。首先國內將美廉社併入旗下的三商食品，去年已經擁有206家店，今年預計還要再開50間店，在規模經濟的拓展下將順利轉虧為盈。原本穩健獲利的全家福鞋店，在全臺也有176家店，加上15家三商百貨以及150家的三商巧福，堪稱國內的百貨通路王。
對於過去忽略的中國市場公司也採取三路並進的積極規則，首先三商巧福於上海已經有6家店面，目前為損益兩平狀況，未來計畫持續擴大營運。另外，甜甜圈連鎖店Dunkin Donuts 總共有4家，搶攻大陸飲食市場。且公司也想複製台灣全家福鞋店成功的模式，目前也跟中國申請執照，預計將在今年順利登陸。
但是公司最讓人注意的還是持有三商美邦人壽近55%的股權，在中信金天價標下大都會人壽後，壽險業的價值也跟著水漲船高，以三商美邦人壽目前未上市價格20元附近來看，三商行潛在獲利高達一個股本以上，公司並有計畫推動掛牌，如果順利成功的話，將有龐大的釋股利益。
大陸放鬆一胎化政策 麗嬰房受惠大
與全球先進國家相比，台灣生育率已是敬陪末座，因此麗嬰房(2911)把主力發展完全放在中國市場，深耕中國市場17年後，近年來展店速度更是迅速，在中國管理人口計畫生育部門正在考慮支援開放一胎化政策，研擬如黑龍江、吉林、遼寧、江蘇和浙江為試點，試行「夫妻一方為獨生子女的家庭，可生第二個孩子」的「單獨二胎」政策。長線來看，有條件下開放一胎化政策將進一步擴大公司的目標客群。
目前中國總店數為1645間，今年預計增加300間店，其中為150間直營店、150間加盟店。去年光中國營收貢獻可達43億元新臺幣以上，今年更將挑戰50億以上，大陸地區的營收已經超過台灣的2倍，成為不折不扣的中國收成股。
另外大家比較忽略的題材，就是中國麗嬰房總部，由於位於上海市虹橋機場附近，占地約3500平方公尺，原本屬於與物流中心合一的廠辦建物，然而因為大上海發展快速，政府數年前就展開土地改建計畫，麗嬰房總部土地轉為商住用地，舊大樓也已經進行改建，並將物流中心遷往蘇州。新大樓完工後，價值約有20億以上，對公司的淨值貢獻高達一個股本。
潤泰全、益航中概指標
至於過去中國收成股的指標潤泰全(2915)，由於持有中國大潤發15％的股權，股價曾經一度突破百元大關。因為光中國大潤發目前就有150家分店，今年更將目標訂在200家，成長速度令人驚訝。公司預計在今年在香港市場掛牌，如果以萬寶推估接近3000億的市值計算，預計可以貢獻潤泰全的淨值高達62元，所以潛在淨值高達75元，正好與季線支撐不謀而合，如果有回檔投資人可以注意。
至於益航(2601)轉投資5成的大洋百貨，特別鎖定中國二、三線城市，雖然二線城市消費力道不如一線城市，但在中國薪資普遍大幅成長下，其實消費水準不輸一線城市，再加上中國目前政策農民返鄉擴大內需及鼓勵企業西進，未來二線城市消費成長空間大增，目前已經開設15家店，預計今年將挑戰20家，屆時可認列的獲利也將增加。不過公司也預計將大洋百貨回臺第一上市，屆時不排除有利多出盡的現象。
【完整內容請見《萬寶週刊》911期】