黃輝明：法人買盤青睞ＰＣＢ產業
‧先探投資週刊 2011/05/20
ＰＣＢ這個產業今年獲得法人青睞，二線股也開始翻身，從先豐的經驗來看，尤其股價已經領先反應先前的疑慮之後，或許接下來有慢慢轉強的契機。
【文／黃輝明】
先前就提過五二○行情不要抱有太多的期待，果然大盤出現回檔之後就受到五日、十日均線的反壓壓抑，這表示極短線無法站上八九五○至八九九○點的位置，則有碎步盤跌往下進行盤整，但是再跌空間也有限，因為季線八七五○點附近看起來支撐也不弱。
筆者還是認為現階段是大漲之前的壓縮整理，其實走勢不妨參考○七年的四至五月，或者是○三年的十一到十二月，都有類似波段大漲行情啟動前的最後整理，行情無趣恐怕就是最大的特色！
消費力帶出漸漸好的邏輯
儘管行情膠著，但是國內的景氣能見度卻是越來越明朗，日前政府部門公布了幾個重要的數據，一是台灣四月份的出口總值創下歷史新高，出口的十大品項之中，只有光學類的面板因為面對降價壓力，而導致出口總值出現衰退，這意味了全球對於消費性電子產品的需求依然強勁。
另一數據是台灣的民間消費活力大增，主計處指出，過去十年，也就是從二○○一到二○一○年，台灣的平均民間消費金額成長率為二．二六％，今年民間消費總額上看八．三兆元新台幣，年增率則會一口氣跳到三．九四％的超高水準。
雖然這些都是總體經濟面的相關數字，但是也可以從其中找到投資的蛛絲馬跡，像是出口強勁成長，尤其以資通訊產品的出口成長最為驚人，最有代表性的當然就是智慧型手機。
反倒是基期不高，營運狀況慢慢變好的供應鏈或許有表現的機會，就拿ＰＣＢ產業來說，這個產業今年深獲法人青睞，二線股也開始翻身，像是先豐在投信買盤強力吸貨之下，股價一口氣大漲了近五成。事實上先豐的大漲不光是籌碼面的拉抬而已，基本面出現質變更是法人願意捧場的關鍵，。
ＰＣＢ族群有轉機的不光是先豐而已，競國第二季受惠於封裝板訂單熱絡，業績成長力道一點也不會輸給先豐，尤其是應用於智慧型手機、平板電腦的ＣＭＯＳ影像視訊鏡頭封裝板，除了間接打入蘋果的供應鏈外，更是透過鏡頭模組的供應商，切入國際各大一線的平板電腦供應鏈中，而且近期產品線從五○○萬畫素提升到八○○萬畫素的產品，同時又開發出電池、ＤＲＡＭ等相關新應用的板材，這些新產品都有機會帶動下半年的業績跳躍力道。
競國大吃平板電腦訂單
對於第二季的業績看法，法人表示訂單的能見度很高，五、六月合併營收都有機會維持七億元以上的高檔水準，整體而言，第二季合併營收將超過二一億元，換算季增率將可以達到二成，如果又以四月的毛利率以及單月獲利估算，第二季的單季獲利有機會跳到一元以上，隨著下半年維持暢旺的營運水準，又加上泰國的轉投資有機會在下半年由虧轉盈，少了業外虧損的拖累，法人估全年ＥＰＳ有挑戰三．五元上下的機會，從本業的角度來看，目前的本益比其實不高，股價有機會慢慢反應被低估的價值。
新復興的中國收益增溫
同樣也是利基型ＰＣＢ的新復興營運也為國內高頻微波通訊用基板製造商，主要產品包含陶瓷基板、鐵氟龍基板、鋁基板、銅基板及ＦＲ-４，這些都是ＬＮＢ、天線、基地台等設備的零組件，就營運面來看，首季營運線可以說是淡季不淡，營收五．一一億元，又因為匯率影響不大，毛利率一口氣從去年第四季的二○％提升至二三％，稅後純益○．七九億元，折合ＥＰＳ達○．九五元。
另外基地台產品線也會是今年成長的一個重點，因為中國新客戶訂單增加而且持續成長，預估這個產品線的營收季增率也有成長二成五以上的機會。
也就是說第二季見到低點，而第三、四季都有機會一路往上墊高，值得注意的是，中國當地的電信設備商在去年已經成為全球第二大的業者，新復興的利基型產品已經是直接切入中國業者的供應鏈中，有助於確保長期的營運成長動能，未來幾季的成長動能強，股價提前反應本季的低潮後，有漸漸走強的機會。
健鼎的成長機會也值得注意，第一季雖然是淡季，不過業績表現已經優於預期，第二季受惠於手機、平板電腦相關的ＨＤＩ板出貨往上成長，反應業績必然會成長。法人估今年ＥＰＳ有挑戰十二元的機會，長線趨勢可以注意。
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【本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1622期】