16營建股 負債比逾六成
【經濟日報╱記者蕭志忠／台北報導】 2008.11.12 03:13 am
年關逼近，資金緊俏，營建上市公司的華固（2548）、皇翔（2545）、遠雄（5522）等前三季負債比都超過60%，11日股價都打到跌停，營建股計16家上市公司負債比逾六成，是上市類股高負債比家數最多的族群。
法人指出，台股處於全球金融海嘯未退，營建類股除了觀察基本面獲利外，更要密切觀察財務面負債結構變化，尤其近來央行不斷營造寬鬆貨幣政策，卻也凸顯年關前的企業資金壓力，讓高負債比個股股價受到壓抑。
上市公司前三季財報顯示，營建類負債比超過60%有16家，其次為紡纖九家、鋼鐵六家，其餘多在二到五家；觀光、水泥、塑膠等多種類股多沒有超過60%。37家上市營建公司有近半數的負債比超過六成，是高負債比最多的上市類股。
營建類除了太設、皇普、金尚昌、聯上等財務、業務相對艱困外，華固、皇翔、長虹、遠雄、興富發、皇鼎、鄉林等多家相對獲利較高的營建指標股，也都名列高負債比。
法人分析，營建類股高負債比家數最多，應與產業特性有關。包括推案建築融資、購買土地等銀行貸款等，相對其他產業有較高的財務槓桿操作。尤其近幾年房市景氣高峰期時，部分高獲利公司趁勢利用金融體系大量購買土地，造成負債比居高不下。
華固建設前三季每股獲利8.83元，為營建業的「獲利王」；但負債比也高達75.6%，較95年底的64.8%大幅提高，顯示近幾年房市景氣大好，華固在獲利之餘，大量投入買進土地庫存，導致負債比難以下降。此外，華固最近三期財報連續出現營業活動淨現金流出，今年前三季即有45億多元的現金淨流出，都有待觀察未來的現金流量變化。
皇翔建設前三季每股獲利明顯衰退，近年來大量標購土地，增加庫存；加上二度撤銷為改善財務結構的現金增資案，負債比高達78.04%，也較95年底的67.68%大幅提高負債比。
法人指出，房市景氣今年已有明顯反轉跡象，尤其全球金融風暴尚未消除、全球經濟衰退趨勢難擋，營建股觀察的重點不僅是未來獲利基本面的變化，更要注意其財務結構是否健全，能否度過房產景氣衰退期，避免踩到財務「地雷股」。
證交所表示，檢視營建股財務，除了負債比外，也要留意現金流量變化；另外，像營建股存貨項的土地成本、待售房屋的成屋比重等，都是在房產景氣衰退中重要的檢視指標。
【2008/11/12 經濟日報】@ http://udn.com/