‧郭際勝
炒股票都是偷偷摸摸，大張旗鼓的都有鬼，是川銀藏也不例外，叫人買進的同時，已經在盤算出貨，這種情況幾乎所有的主力大戶都在做…

同和礦業生產銅、鉛、銀，擁有不少土地，也是一支價值股，不過由於銅價慘跌，1978年預計慘賠40億日幣，當時日本證券業認為他倒閉是早晚的事。
1978年初，是川銀藏開始低調以120日元/股買進同和礦業，買進的原因是銅價一向是暴漲暴跌，上次暴跌已經過了三年，反轉是遲早的事。除了銅價之外，同和礦業的資產扎實，擁有大量的土地、山林，價值被嚴重低估，對於價值型的投資人來說，是一項重要的依靠。
炒股票的第一個條件，必須要在便宜的價格，買到足夠數量的股票，一般只有在景氣不太好或有意外出現時才有機會。是川銀藏也是一樣，他只能在同和礦業不好的情況下，才有可能以低價建立基本持股。
炒作開始
1979年初，景氣開始轉變，同和礦業股價漲到270元，過戶日後公司當局已經知道是川銀藏有大量持股，5月2日經濟新聞也報導是川銀藏是同和礦業最大股東，個人持股一千二百萬股，手下人頭持股一千萬股，共握有10%股份。
炒作很多要秘密進行，所以主力大戶都掌握不少人頭，也會巧妙的利用過戶日，盡可能在公司派發現前（台灣每年3月股東會及8月除權息股票都必須過戶），買到足夠的股票，即使過戶後股價有上漲，他們也會持續搶進，因為如果以平均價來衡量，他們的持股都不貴，況且過完戶後，公司派發現情況不妙，擔心市場人士偷襲，一定會防堵或反撲，股價在大家搶進之下，通常只會漲不會跌，對主力來說，已經是處於不敗的環境。
萬般拉抬皆為出
同年6月4日，同和礦業公告季報，業績大幅改善，股價也漲到344元，這段期間是川銀藏不但沒賣出持股，反而全面狂掃浮額，也公開推薦，許多同業也插花搶進，股價繼續上漲到400元。雖然還在推薦同和礦業，不過是川銀藏可不想跟股票天長地久，他已經決定要在500塊賣掉7成的持股。
炒股票都是偷偷摸摸，大張旗鼓的都有鬼，是川銀藏也不例外，叫人買進的同時，已經在盤算出貨，這種情況幾乎所有的主力大戶都在做，所以如果股價已經大漲過，推薦的人都是心理有鬼，不是要倒貨給你，就是要你幫忙拉抬，通常都沒好事。
得意忘形
1979年底，蘇聯入侵阿富汗，造成非鐵金屬全面大漲，同和礦業股價大漲，1980年2月7日已達900元，是川銀藏炒股炒到得意忘形，已經買了六千萬股，帳面獲利300億日幣。
「買低容易賣高難」，是川銀藏還是犯了一個主力大戶常犯的錯誤，得意忘形買太多，最後造成曲高和寡出不了貨，以前國內也發生過不少類似的炒作，最有名的就是1994年的華隆幫炒作華國飯店，股價炒到402元天價，華隆幫無法出貨，每天只能左手丟右手，最後演變成七十六億元的違約交割，造成華國飯店股價暴跌，經營層也趁勢掏空公司資產，沒多久華國飯店即倒閉下市。
死道友不死貧道
天價反轉通常就是暴跌，為了出脫手上的持股，是川銀藏接受經濟新聞的專訪，希望能穩住同和礦業的跌勢，不過急速膨脹的融資餘額形成強大賣壓，加上死道友不死貧道的操作手法已經被人看破，同和礦業股價持續下跌。
主力大戶常會擴充信用，即使是股市之神是川銀藏，也是要借錢買股票，除了要製造熱絡的假象外，同時也要把股價護在高檔，以防止空頭有機會下車，但假交易加上護盤很耗成本，不小心就導致主力彈盡援絕，如果遇到股價反轉太快，很容易就被丙種斷頭 - 1992年愛國大戶雷伯龍炒作厚生橡膠，以股票向丙種貼現，但雪球越滾越大，金主翁大銘突然被收押，導致90億元的違約交割，這次是道友貧道全都掛了，27家券商受傷慘重，雷伯龍也從此走進歷史。
各懷鬼胎
是川銀藏拼命想逃脫，但最好的機會已經消逝，六千萬股只出了一半，勉強把股價支撐在不被斷頭的價格，他知道情況已經無法收拾，只好找上野村證券私下談判，野村及其他證券公司也擔心出事，同意以轉帳的方式吃下是川銀藏剩下的持股，是川銀藏最後收回本錢30億日幣，整個炒作算是白忙一場。
主力財務常要靠券商調度，券商生意全靠主力貢獻，雙方又常有利益衝突，所以主力及券商基本上是各懷鬼胎，以前常發生丙種一手借錢給主力，另一手又拿抵押品賣出做空，主力不小心就賠了夫人又折兵，有時候主力底子厚，突然拉高股價把籌碼鎖死，同時要求贖回抵押的股票，丙種沒股票可還，只好市價由市場買，股價當然又是胡亂暴漲，看起來影響股價的因素真的是千奇百怪，遠比我們想的要複雜多了。
認賠的勇氣
雖然全身而退，不過這是一次失敗的投資，是川銀藏遇到主力最麻煩的問題 – 出不了貨，「萬般拉抬皆為出」，最後他採取蜥蝪斷尾的果斷處理，雖然不怎麼光彩，但總算是救了他自己。
1990年代後期，台灣股票市場也發生不少類似事件，著名的有台鳳、國豐、東隆、國產、國揚、順大裕，這些主力會炒股票但不知收歛，沒有學到是川銀藏認賠的勇氣，最後全都走入歷史。雖然有上面這些錯誤的範例，不過大部份公司的老闆其實都不壞，很多老闆幾乎從不玩股票，也討厭有人來亂炒，部份公司還特別減少董監事席位，以防止外人搗亂，不過景氣總是大起大落，股價不可能固定不動，炒作這檔事，我看以後還是沒完沒了。
結論
同和礦業的炒作算是炒作的標準模式，首先是趁亂偷襲，在低價掌握足夠的持股，接下來是洗盤，目的是製造人氣拉高股價。由於主力在開始時都有財力及資訊的優勢，所以很容易在這兩個階段佔到先機。最後當然是出貨，一般都是配合利多，採取且戰且走的方式，慢慢釋出股票，讓股價自然回歸基本面。
主力出貨很困難，需要足夠時間及適當環境，這是他們的弱勢，即使是股市之神是川銀藏，不小心都要栽跟頭。主力的弱勢當然就是散戶的優勢，雖然我們沒有先機，起漲時搭上車的機會不大，上漲後又有心理障礙，追買的可能性也不高，但我們 - 「有閒錢有時間」，可以在冷門成交量低時選有價值便宜的好股票，在主力還沒進場時就買進，我認為只要買的是好股票，等到的機會非常大。股價最後急漲時不用急著賣，這時主力都出不了貨，根本跑不了，等到股價在高檔停頓後，再觀察業績變化、資券數量、過戶日，決定賣出時間。
股票獲利都是有因有果，如果能夠賺一倍，只賺到五成的都算輸，散戶賺錢沒耐心，很多人都是「有賺就好」，這是完全錯誤的想法。漲到高價需要時間，有沒有耐心等，就是輸贏的最後一關，以我過去的例子來看，突破這一關是可以做到的事，就看你的本領了。
本文有關是川銀藏的部份，參考時報出版「股市之神-是川銀藏」一書