理財周刊 │ 2008-11-12文．徐介凡
短線江陳會利多題材發酵完畢，台股將回歸基本面，注意明年第2季前產業能見度仍低，台股難有好表現，可挑選一檔好基金，趁低檔時定期定額分批布局。
近來台股基金的表現，重新找回了不少基金族的注意力，主要原因有2：
隨著「江陳會」簽署4大協議與美國總統大選慶祝行情的題材利多發酵之下，激勵台股在10月28日至11月5日這段期間之內，指數由4110低點至5096點高點，拉出一波漲幅近千點強勁反彈，帶動台股基金平均也有約10％左右正報酬表現。
在台股跌幅減半至3.5％的期間內，部分台股基金因為善用期貨進行避險，加上期貨與現貨指數逆價差一度擴大超過250點以上，使得本來應該慘綠的基金績效，反而出現正報酬的情況。
不過，投資人目前所關心的焦點，仍擺在「江陳會」後的台股，能否繼續受惠於題材面的效應，由全球陷入一片經濟衰退之中獨自走出亮麗表現，群益投信創新科技基金經理人許家豪以及元大投信新主流基金經理人王俊淵共同指出：「儘管題材面短線能夠帶動台股拉出一波強勁反彈，但真正的利多效益卻不會馬上浮現，早前陸客來台觀光人數不如預期便是最佳佐證，因此，後續的台股仍將回歸基本面的步調。」
產業能見度低 基本面仍不樂觀
「現在全球經濟正在嚴重的衰退期間，不論觀察領先、同步、落後等各種指標，目前仍看不見有落底跡象，所以說，未來台股表現仍然不會太樂觀。」許家豪明確指出，台股基金能否有好表現，台股能否重啟多頭仍是主要關鍵，從當前美國ISM製造指數仍在下滑、半導體BB值(設備訂單與出貨比值)9月份持續破底到0.75，再加上各國經濟成長率(GDP)也頻頻下修，顯見目前各國基本面仍然前景黯淡。
全世界景氣都不好，許家豪認為，「倚靠出口的台灣必難置身事外。」進一步解讀10月份陸續召開的法說會中內容，電子業包括台積電(2330)、矽品(2325)與聯發科(2454)等公司，第4季業務衰退幅度均大於預期，加上各類型產業至少在明年第2季以前，能見度都相當低；因此，台股接下來「即使還有反彈的空間，一旦走勢開始回歸基本面步調，中、長期走勢仍不樂觀。」
金融海嘯後續效應 將持續造成產業衝擊
王俊淵也補充說道：「觀察全球金融海嘯造成信用緊縮的情況，一方面造成民眾消費能力下降，連帶使得企業獲利因此下滑；另一方面銀行面臨資金吃緊的窘境，必須將企業放款提前收回，也就是所謂的抽銀根，如此一來，資金周轉能力較差的企業，勢必將面對相當嚴峻的生存壓力。」儘管當前傳產與金融產業具備兩岸空運、海運直航，以及MOU(金融監理備忘錄)簽定在望的重要利多，不過，回歸到基本面角度仍不樂觀，特別是國際油價大幅滑落，造成太陽能產業的衝擊與影響。
進一步觀察手機、NB當前2大最受矚目的產業，王俊淵認為，手機市場衰退的現況，目前看不到有逐漸好轉的跡象，特別是高階智慧型手機市場，正面臨著嚴峻的價格壓力，因此，反映在股價上必定難有振奮人心的演出。另外，雖然低價小筆電(Netbook)市場反應良好、相當熱賣，儼然是NB產業的明日之星，且預估今年整體NB市場仍有小幅成長表現，不過，小筆電侵蝕固有NB的問題日益嚴重，壓縮NB銷售市場空間，因此，也會帶給公司股價上檔不小的壓力。
明年第2季落底有望 投資人不用過度悲觀
儘管台股整體產業後勢表現並不樂觀，但不代表投資人應該因此而悲觀，許家豪認為：「明年MOU簽訂可望讓大陸QDII投資台股限制大幅解禁，規模由目前整體僅能投入300億，擴大至不限規模、最高不超過單一個股持股10％比重以上，從籌碼面的角度而言，台股得到資金挹注之下，必定會創造正面助益。」另外，明年初第三次江陳會在北京召開，對於傳產、金融類股也能再次創造題材發酵的機會，激勵股市正面表現...。
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