先探投資週刊
第1491 期2008.11.14 出刊
鴻海為錢愁 帝國氣勢不再
作者：許美玉
在台灣郭台銘喊水會凍，在中國大陸，郭董也是赫赫有名，但是在富士康市值大縮水九成之後，潛在收益驟減，鴻海的實力也不若從前，不可一世的鴻海帝國將走向何方？當外界對鴻海展望充滿疑慮當頭，鴻海進行上市以來第二次發債籌資，將發行一二○億元公司債充實營運資金，此舉也讓市場憂慮鴻海是不是有手上現金不足的壓力，引發股價繼續探低。
鴻海董事長郭台銘年初曾經豪氣的說企業經營只有不爭氣沒有不景氣的問題，但是在全球金融體系崩潰拖累全球經濟後，看來也只好乖乖低頭，為了對抗不景氣，郭董對內部說未來集團資源進一步有效整合，並執行「打三呆」。
二次發債籌資
對內節流，但是鴻海的事業版圖不斷擴大，樣樣營運都需要錢來支應，而以第三季底鴻海現金及約當現金一百億元出頭，預期明年鴻海集團獲利將進一步減少，現金部位顯然不大夠用。
在全球金融風暴侵襲下，未來籌資環境將會更為艱辛，鴻海預作準備，提早進行募資計畫，預計發行一二○億元公司債，用來充實營運資金。
為此鴻海應該也感受到必須充實營運資金，因而繼鴻海二○○六年十一月首次發行國內無擔保可轉換公司債（CB）一八○億元後，隔二年鴻海再度向市場募資，不過與二○○六年相比，市場對於鴻海募資的感受不大一樣，這樣的表現將降低市場對即將發行的公司債申購熱度。
翻開鴻海資產負債表發現，營收持續成長，不過應收帳款成長遠高於營收的成長（YOY二七％），確實讓人擔心，怪不得郭董事長訂下目標要打呆帳。
另外第三季底現金與約當現金出現遽減，現金水位明顯下降，這一項確實讓人比較意外。
鴻海現金部位居五哥之末
檢視電子五哥第三季底財報，發現現金與約當現金鴻海敬陪末座。整體看來，鴻海集團的問題，關鍵在於獲利能力不若以往，預期明年手機成長動力衰減，市場推新機的速度將放緩，FIH的獲利能力將進一步減少。
FIH獲利減少對鴻海有多大影響？根據財報估算，去年鴻海的獲利有將近二成是來自FIH。
過去一段時間大擴張的鴻海當然要成比別人承受更大的壓力，看看旗下的子公司一個個業績大敗退，現在唯一能憑藉的是鴻海以過去累積的實力，如何在董事長郭台銘的帶領下扭轉乾坤度過不景氣。