萬寶投資週刊
第785 期2008.11.14 出刊
作者：朱成志(CSIA證券分析師)
黑白CHANGE ＆ 東西CHANGE 歐巴馬取得364張選舉人票壓倒性勝利，超過當選門檻的270張，成為美國第44位總統，更是開國以來第一位「非白人」總統。47歲譜寫美國式傳奇。正如第一夫人蜜雪兒愛穿的衣服品牌「WHITE HOUSE．BLACK MARKET」，白宮新主人是黑白混血的歐巴馬。
黑白果真CHANGE 東西也要CHANGE
美國建國以來，雖然南北戰爭解放了黑奴，但黑人始終被視為二等公民，直到1965年才取得投票權。在了不起的白人母親及外婆扶養下，歐巴馬終於完成美國黑人認為不可能達成的夢想。美國民主解決了黑白問題，對照台灣民主的藍綠之爭，會不會覺得很可笑？
美國社會可以接受歐巴馬擔任國家領導人，主要是因為布希主政八年經濟低迷失業率暴增到6.5％，又陷入中東戰事泥淖，花了將近1兆美元，搞得天怒人怨。特別是，9/15雷曼兄弟破產，爆發全球金融危機，正是壓倒共和黨政權的最後一根稻草。
歐巴馬接手布希爛攤子才是棘手的問題，我十月去華爾街拍了一張「飆破10兆美元」的國債鐘照片，平均每位美國人負債十萬台幣以上，這些都考驗著新政府。
所以，歐巴馬當選演說務實地提出世界所面臨的兩大戰爭：「地球暖化危機與百年金融危機這兩場戰爭，四年之內不容易完成大改變。」而11/15 G20開會，其實重點是看中國的表現，胡錦濤這次由原本的中南美洲行程，硬擠一天去參加，加上歐巴馬不去，誰會甩布希呢？
就顯得味道不對勁，這也可能是中國逐漸取代美國地位的歷史新起點！不只是OBAMA CHANGE，未來是東西方經濟實力的大改變，即CHINA CHANGE，這可不是歐巴馬所能抵擋的大趨勢！
經濟仍是一個大問題
選後的歐巴馬強調振興經濟為當務之急，敦促國會迅速通過新的刺激經濟計畫，拯救中產階級計畫，立即展開增加就業機會的努力，不過，這個方案總金額才1500億美元；而溫家寶11月9日提出的4兆元人民幣擴大內需方案，就有約5800億美元，11/10更因此新聞拉升全球股市，11/3全球下跌，也只有陸股獨漲，美股當天下跌5.25％，但上證指數漲3.68％，中國的影響力由此可見。
不過，這次4兆元人民幣約占中國一年GDP的13.5％，美林的分析師就質疑，扣掉原本「十一五」計畫所定的部分，只剩下3.1兆元人民幣；若再扣掉川震災後重建的7000億元人民幣，以及鐵路建設支出在2010年以前將花費1.37兆元，就只剩下1.65兆元人民幣而已。
據中國水泥協會測算，以災後重建的規畫涉及四川、甘肅、陝西三省51個嚴重受災縣市區，加上這次中國4兆元擴大內需方案，估計基礎建設將花4.6億噸水泥的需求帶動，並且在2年之內完成，台泥、亞泥、環泥及國產等台資水泥廠都可望成為最直接受惠對象，都打算提高重大公共工程營收比重到3～5成。
民主黨的經濟主張一直以來都偏重社會公平正義。因此，就歐巴馬政見中所提到有關課徵石油暴利稅、增加資本利得稅等，短期內的確是會對降低企業獲利與提高股市交易成本。關於歐巴馬主張由伊拉克撤軍，這才是對美國經濟的重大利多，對全球也是正面的，這正如馬英九改善兩岸關係是正面的，但現在碰上全球金融海嘯造成經濟衰退，這些利多都需要長時間才能發酵出來！
而歐巴馬身邊高手不夠多，仍有意延用柯林頓時代的官員，似乎也和馬英九的用人方向很像，馬英九520上台，到10/25搬入官邸才手氣轉好一點。所以，我並不期待美國經濟馬上好，可能在2009年Q1見底，如果今年Q4全球再降息刺激，預測明年Q3以後經濟轉好，但全球股市可能提前3～6個月見底。
歐巴馬有利低價民生產業
根據幾個大方向來分析歐巴馬選前的重要政策。關於中東問題、稅賦政策、房市問題、國際貿易及能源政策，本期〈特別企畫〉都會有詳細說明，這當中有幾項和國際股市有著緊密關係，如提出阿波羅計畫(Apollo Project)，當選後將投入共5000億美元資金發展替代能源。包括太陽能、風能、煤炭以及核能；認為投機活動是推高原油價格的一大原因，主張打擊原油市場的投機活動，加強原油交易市場的監管。
歐巴馬的能源政策有利太陽能電池的快速發展，對台灣的相關股是一大利多；但台股近期這方面表現不佳，比不過「二次江陳會」造成的「大三通」概念股。近期連太陽能股王綠能都跌破百元，並且近日多晶矽料源報價下跌，景氣有點不穩，下游電池股若「高價簽約」，將會被夾殺。
歐巴馬主張對石油和天然氣業者課徵暴利稅，將所得稅的最高稅率由35%調至39.6%，這也將是已開發國家中僅次日本50%的第二高稅率，此舉有打壓油價的味道。對於一般大眾的稅賦政策方面，年收入超過25萬美元的家庭，以及年收入超過20萬美元的個人，應提高課稅；勞工階級和年收入低於7.5萬美元者應減稅，希望藉此可以刺激美國的消費力，在M型社會下，低價商品的麥當勞、WALMART生意還不錯，高價的電子產品、星巴克都很慘。