巴黎證：面板產業面臨冰河時期 估奇美電明年將虧損544億元
2008/11/14 23:00 鉅亨網
【鉅亨網記者蔡佳容˙台北】 巴黎證券在最新出爐的報告中指出，面板產業已經 進入了高度不確定且長時間的「冰河時期」，如同DRAM 一般，面板價格持續下滑，許多產品的價格已經低於其 現金成本，加上同業間競爭激烈，預估奇美電 3009(TW) 的虧損將快速增加，而資產負債比過高也讓奇美電可能 面臨籌資風險，因此巴黎證券將目標價從16元大砍至7.5 元，投資評等則從「持有」降至「減碼」。
相較於奇美電受到面板價格下滑威脅，韓國的競爭 對手卻因為韓幣貶值的關係更具價格競爭力，且韓國的 第 8代液晶面板生產線對於32吋、46吋、47吋面板的成 本效益將更為有利。
而 LGD針對寬螢幕監視器、NB面板和TV觸控面板所 新增的 6代線計劃，將於明年第 2季聯合起所有的非一 線品牌，對奇美電造成極大威脅。此外，奇美電的庫存 風險也相對較高，儘管已經大幅減產，第 3季的庫存水 位仍然持平，未見降低趨勢。
巴黎證認為，為了保有足夠的現金水位，奇美電不 得不大砍明年的資本支出至 500億元以下，比起今年大 幅減少了 50%，預期未來還將更進一步地刪減資本支出 ，而8.5代線也將遞延至46/47吋面板需求回溫後才將進 行。
除了同業間的競爭之外，巴黎證認為奇美電財務上 的風險也不小，目前的自由現金流量(FCF)僅有約250億 元 還有一筆400億元的短債及將於明年到期；雖然信貸 額度卻仍有600億元，明年營運資金仍算足夠，但若2010 年面板景氣下修的狀況更為嚴重，奇美電還是得面臨籌 資上的風險。
基於面板價格大幅下滑，巴黎證對於面板族群維持 謹慎態度，而奇美電又因同業競爭及負債問題，恐怕將 在面板景氣的冰河時期吃下更多苦頭，因此巴黎證券大 幅下修奇美電的獲利預期，預估虧損將擴大至 544億元 ，高於原本預估的 260億元，而投資評等也由「持有」 降至「減碼」，目標價則由16元砍至7.5元。