經濟情勢險峻 歐巴馬挑戰不可能的任務
Taiwan News財經˙文化周刊 │ 2008-11-13林麗美
有史以來任務最艱巨的美國新總統
歐巴馬打破歷史的魔咒，以黑人之姿，順利入主白宮，橫埂在前的，卻是充滿崎嶇與棘荊，從展開人事布局、收拾經濟的殘局、迎接更寒冷的不景氣、棘手的外交問題、以及全球氣候變遷等重大議題，讓人為之捏把冷汗。除非他有巨人的肩膀，否則如何承擔這麼複雜的重責大任、如何兌現昂貴的競爭政見？
失業潮一波波 金融危機難解
來不及享受當選的甜美果實，歐巴馬已先接收到資本市場的「震撼教育」－－當選二天中，美國股市大跌一○％；接著官方公布的十月份失業率數字，來到十四年的新高六．五％，「非農業」的失業人口增加到二十四萬人。接著，華爾街銀行為了因應經濟的持續動盪，積極瘦身，可能引發金融業新一波裁員的浪潮，預估裁員數字，可能超過七萬人。
近一期的英國經濟學人雜誌，將一九三○年代以來，歷任美國總統當選時，所接手的「爛攤子」或「紅蘋果」，列了一張清單，有史以來，最嚴峻的經濟狀況，是一九三二年，羅斯福打敗胡佛，當選美國總統時，美國經濟大蕭條已持續三年，失業率高達近二五％、通貨緊縮一○．七％，數千家銀行倒閉，是有史以來任務最艱巨的美國新總統。一九八○年，雷根打敗卡特時，持續多年的通貨膨脹率，已達一二．六％、失業率七．五％，總統也不是好幹的差事。
歐巴馬接手的「資產」，也好不到那裡。當前，美國的失業率是六．五％、通貨膨脹是四．九％，即將卸任的布希總統，留給他一兆美元的預算赤字、沒完沒了的金融危機、繳不出房屋抵押貸款家庭，面臨被法拍的困境、以及愈來愈險惡的全球經濟蕭條。而且，歐巴馬接到一個更燙手的山芋、是羅斯福或雷根所沒有的－－「結構性」金融危機，把銀行、共同基金、私募基金、避險基金及汽車業，全都捲入風暴圈，增加處理金融危機的困難度。
歐巴馬首先要馴服的，是仍然後勁十足的金融危機怪獸。在美國帶頭釋出七千億美元的金融救援方案，拿納稅人的錢，買下銀行的危機、為銀行債務背書，更將利率放寬到一％的水準。全球政府也大手筆跟進，幾乎無限制地搶救銀行，大方送地降低利率（英格蘭銀行一口氣降息六碼），為企業與市場營造寬鬆的資金環境。
如此激烈的手段，終於在死白的金融業臉上，看到一絲血色。代表資金流動狀況的銀行同業拆款利率（Libor）跌破三％（倫敦），創下從李蒙．兄弟破產以來的新低點，資金緊俏的情況，暫時得到紓解。企業發行的商業本票－－用來支應薪資、和租金等費用的短期債券，也跌至八月來最低，顯示各國政府挹注市場的三兆美元的紓困資金，可能已發揮效用，市場資金終於動了起來。
銀行業苦哈哈 金援方案受考驗
儘管如此，金融風暴並未平息，美國政府仍須持續干預，受重創的銀行業，做起事來誠惶誠恐，放款小小翼翼，民眾和企業借錢仍困難重重。美國政府的七百億美元金援方案中的第二波，馬上要撥出三五○億美元，應付保險業、汽車業（美三大車廠的倒閉危機）、以及為繳不起房貸而面臨法拍命運的購屋家庭紓困。近日，又傳出美國監管會關閉兩家銀行－－德州休士頓的富蘭克林銀行、洛杉磯的安全太平洋銀行，這兩家銀行資產與存款，大約有一百億美元，將今年美國銀行倒閉的家數，推升到十九家。
全球經濟衰退，逐漸波及到製造業。通用汽車說，如考慮人口增加的因素，上個月的汽車銷售量驟減，是一九四五年戰後至今，從沒有看到過的慘狀。到底這一波的經濟蕭條，會持續多久、多深？經濟學家為美國經濟把脈，如果這一波像一九九○年至九一年那般「溫和」，明年中就可望結束，失業率再向上攀至七％。如果這一波像一九八一年至八二年，來勢洶洶，可能要持續到明年底，才會見到景氣有所翻轉，而失業率將達到八％至九％之間。
如果美國已祭出的「金融政策」，無法奏效，歐巴馬可能要再端出花錢的「財政政策」。民主黨在歐巴馬還未當選前，已幫他通過了一五○億美元的剌激方案經費，準備用來金援各州政府、及進行各項基礎建設。歐巴馬提出的是一七五億美元的兩年計畫，到時候，國會可能會整合起來，包裹通過所謂的「跛腳鴨方案」。高盛投資銀行的經濟學家認為，光是要填補因信用緊縮而減少的個人消費，沒有五百億美元（三．五％ＧＤＰ）是行不通的。
稅收萎縮 如何兌現政見
美國明年度的預算赤字，已高達一兆美元，如果經濟遲遲不回春，稅收將更加萎縮，歐巴馬要的錢，從那裡來？他允諾對九五％的美國家庭減稅，只對五％的富人增稅，用以改善不斷惡化的醫療保險系統，這項工程未來十年，很可能要用掉一．六兆美元。在國家預算赤字已高達六％ＧＤＰ的情況之下，歐巴馬可能做到？觀察家認為，科林頓時代也面臨同樣的窘境，可是最後還是克服了。只是，歐巴馬的挑戰更嚴峻，因為嬰兒潮的退休金與老年醫療支出增加的日子，愈來愈逼近了。單是醫療與退休金支出，就要占ＧＤＰ的八％（到了二○五○年，將增加到一九％）。
消費者信心不振 經濟難回春
歐巴馬的當務之急，是如何重振美國消費者的信心。美國消費者信心指數，占美國國內生產毛額（ＧＤＰ）近三分之二的比重，目前，已跌到從五○年代至今的最低點，（一九八○年有過青蜓點水式的更低點），消費者信心不振，經濟回春就不用談了。
近二十年美國金融開放政策，為全球闖出這麼大的禍害，是不是須要改變金融業的遊戲規則？如何規範衍生性金融產品、以及避險基金？還有，美國的金融法規，州政府與聯邦政府各吹各的調，是不是有必要加以整合？中央銀行（Ｆｅｄ）的職權，是不是過度擴張？這可能牽動到二○一○年聯邦準備理事會主席的人事異動。為了穩定全球政經發展，國際貨幣基金會的救援行動與對象，歐巴馬的影響也舉足輕重。這都是歷史性的黑人總統歐巴馬，明年一月二十日上任後，即將面臨的問題。
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