‧財訊 2011/07/20
已站上第五大智慧型手機品牌的宏達電，除了面臨蘋果的專利訴訟窮追猛打，過去沒遇過的內憂外患，已開始威脅原本穩固的產業地位，過去一面倒看好的外資券商，也開始出現雜音……。更糟的還在後頭──最新一代iPhone緊接著要出了！
【文／蔡靚萱】
七月中．美國國際貿易委員會（ＩＴＣ）宣布對蘋果控告宏達電侵犯十項專利案的初判結果，認定宏達電侵犯兩項蘋果專利。雖然終判結果要等到明年才出爐，不過，近期被關係人交易疑慮、明年成長性等烏雲罩頂的宏達電，股價低檔盤旋，儼然正處於公司發展的關鍵十字路口。
事實上，宏達電雖然仍是Google Android系統智慧型手機的領導品牌，分析師也大多以蘋果訴訟短期利空出盡看待，但內憂外患已開始威脅原本穩固的產業地位，過去一面倒看好的外資券商，也開始出現雜音，近兩個月來，高盛、巴克萊相繼調降宏達電目標價，花旗證券分析師張偉凱更直接將投資評等由「買進」降至「賣出」。
內憂一：Ｓ３併購案
關係人交易引發公司治理爭議
宏達電在七月六日宣布，以約合台幣八十七億元的高價，向關係企業威盛以及董事長王雪紅的投資公司買下連年虧損、淨值為負的繪圖晶片廠Ｓ３，在台灣資本市場引起對公司治理疑慮的交易。在宏達電輸掉第一回合與蘋果戰役的同時，由於Ｓ３甫在七月初贏得ＩＴＣ認定蘋果侵害Ｓ３兩項專利的初判，讓宏達電併購Ｓ３有了充足的理由，不過，價格、併購方式，仍讓外界議論紛紛，認為大可以買下專利或以授權方式處理，而不須買下一家虧損公司。
威盛從股王淪為雞蛋水餃股，害小股東受傷慘重，在股票市場聲譽不佳，由同一位董事長領導的宏達電，一舉一動也總是被投資人以放大鏡檢視。然而，多年來宏達電卻往往拙於避嫌。
二○○六年宏達電入股由王雪紅個人投資、在中國行銷宏達電手機的多普達公司，當時即引起關係人交易批評，而宏達電執行長周永明更為此在召開法說會時，一度替王雪紅感到委屈而落下男兒淚；之後宏達電於○七年持續購進多普達資產，統整手機品牌。不過，多普達在中國發展不佳，去年宏達電正式以ｈＴＣ品牌進軍中國，等於宣告多普達走入歷史。
○八年，宏達電參與現有廠房附近的原華隆桃園二、三廠土地法拍，為了怕周邊地主坐地抬價，透過王雪紅個人投資公司取得後，再承接土地；去年十一月，宏達電向威盛購買原本就向威盛承租的商辦樓層。由於這兩筆交易價格合理，並未引起爭議。
然而，Ｓ３併購案再度挑起關係人交易的敏感神經。去年的辦公樓層交易案，威盛處分獲利二．一億元，相較全年稅後虧損八億多元，可說不無小補。今年威盛賣出Ｓ３公司股份，預計可認列高達十億元獲利，屆時每股淨值將由八元多回到票面以上，重新取得信用交易資格。外界戲稱，宏達電等於「救」了威盛兩次。
其實，宏達電在○六年入股多普達事件後，延攬曾獲「台灣區最佳財務長」頭銜的鄭慧明擔任財務長，成功建立起公司的財務透明度，解除外界對其「威盛色彩」的疑慮。不過，隨著去年底鄭慧明去職轉任華新麗華總座，宏達電作風也有所轉變。
內憂二：人事變動案
索愛人馬大舉進駐摩擦顯現
知情人士透露，作風保守穩健的鄭慧明過去為宏達電「擋掉」相當多的巨額投資案，他去職後，宏達電由新光金控挖來具豐富外商經驗的容覺生接手財務長，就是希望能擴大轉投資布局規模。今年一開春，就陸續有Saffron Digital、OnLive等以十億元起跳的跨國投資，七月宏達電更公告將斥資一億美元，投資以中國公司為標的的私募基金Primavera Capital，財務操作明顯轉趨靈活。而若鄭慧明還在職，會如何處理併購Ｓ３案？也令外界玩味。
此外，當年鄭慧明建立的每月六日公布營收鐵律也被打破，宏達電在今年七月初股價低迷時罕見提前公布營運佳績，企圖拉抬股價的意圖明顯，引來「高層很關心股價」之譏。看來如何彌補公司形象與透明度的「鄭慧明缺口」，恐怕還得費思量。
另一方面，從去年下半年開始，宏達電陸續從索尼愛立信挖來四、五十名中高階主管，前索尼愛立信副總裁兼全球營運負責人Matthew Costello出任宏達電營運長，曾在廣達擔任手機部門總經理、在索尼愛立信擔任採購與供應商夥伴管理部門負責人的鮑喬治，也到宏達電擔任副總，同時，策略長Ron Loukes、產品長Kouji Kodera也都來自索愛。
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