最壞還沒結束 利多都是逃命
2008年11月19日蘋果日報名家開講
國際經濟情勢嚴峻，美股連續兩天大跌，讓亞股欲振乏力，台股更是直接回測4300點，雖然驚險守住4300點，不過空頭氣氛仍舊非常濃厚，而在空頭市場中，其實只有一個定律，那就是「只有趨勢，沒有價值」。
怎麼說呢？昨日台股很明顯只靠金融股撐盤，主要是因為金融股是政府護盤的標的，而表現突出族群落在證券股身上，不排除是對放空解禁的提前反應，不過一旦提前反應，等到放空禁令解除後，其實也就是利多出盡的時候。
明年失業步入高峰期
電子股則是近期最弱勢的族群，昨日跌停族群從高價股到IC設計等等幾乎全面倒，顯示市場擔憂消費電子銷售惡化情況日漸升高，像是晶豪科(3006)、松翰(5471)等，都已經跌破2001年3411點的價位，但台股指數仍撐在4305點，如果跌破前低4110點，其實也不必太意外。
舉鴻海為例，雖然市場有一派說法認為鴻海明年可以賺8、9元，但股價現在僅56.8元，本益比看似非常低，不過獲利數字可能已經明顯高估，明年應該會有一波下修，因此這種方法來判斷股價價值，一樣也沒有意義，這就是我說的，空頭市場只有向下這種趨勢，而沒有價值的原因所在。
空頭市場特性就在於反彈每每無法過前高，卻屢屢跌破前低，這波就是很明顯的向下趨勢，因此如果這波解讀為打第2隻腳，我想可能也太過於樂觀。
我認為，以目前市場狀況來看，景氣下滑的效應，現在才要慢慢展開，預期失業率到明年首季之前應該都戶逐月攀升，部分小廠甚至還可能發生倒閉潮，所以現在其實還不是最壞的狀況。
消費券概念股不再追
在空頭市場中，其實只要逢利多都是給投資人逃命的機會，握有股票的投資人，都應該先找賣點。像是這波下跌過程中，像是江陳會創造兩岸股一波反彈、這次消費券又給食品百貨帶來反彈，這個時候投資人都應該先找賣點而不是跳進去搶短，目前投資策略還是要採取保守政策，降低持股比重，握有現金才最安全。張智超口述 陳文蔚整理
張智超小檔案
◎年齡：37歲
◎現職：國票證券金融市場事業群副總
◎經歷：大眾證券投資事業處副總、大眾證券自營部經理、日盛證券自營部操盤人
◎操盤資歷：10年