《亞股分析》劉益銘：中國、印度雙金磚驅動，亞股可率走出谷底
2008/11/19 17:26 時報資訊
【時報記者游瓊華台北報導】全球股市近幾個月來大洗三溫暖，投資人心情也忽冷忽熱，台股今日再度失守4300點關卡，不過，ING投資管理處執行副總劉益銘指出，雖然股市持續盤整打底，亞股仍將可望領先全球股市走出谷底。
全球股市第三季在暴漲暴跌後，隨著油價自高點滑落、經濟衰退疑慮陸續反映，經濟數據不斷惡化的情況可望得到紓緩。劉益銘指出，相較於十月的賣超高峰，外資11月賣超亞股情形減緩，未來在高外匯存底、超額儲蓄率等堅實基本面；再加上中國端出四兆人民幣刺激經濟的牛肉，並宣示力保中國經濟成長率維持8%以上後，仍能繼續加惠亞洲區域經濟發展。
劉益銘指出，從資金面來看，目前亞太區資金失血情況略有改善，雖然尚未見到資金大幅回流，但在全球景氣轉差，企業經營難度升高的前提下，外資賣超減緩已是一大利多。另外，就外匯存底來看，目前全球外匯存底前十強有七個集中在亞洲國家，整體來說，亞洲國家財政體質強健，不至於重演1997年金融風暴時貨幣狂貶、股市狂跌的歷史。
若從指數來看，MSCI亞太(不含日本)指數目前價位已回落至2004年起漲位置，雖然全球經濟面臨下修窘境，亞洲市場也難置身事外，再加上目前2008年整體企業獲利也遭下修至「衰退8.7%」，致使亞股近幾次波段反彈看起來多是隨美股起舞。但就國際貨幣基金會（IMF）所發布的最新經濟數據來看，新興亞洲的區域經濟成長率2008年仍維持在8.3%、2009年維持在7.1%，成長率優於新興歐洲與拉丁美洲市場。未來在中國與印度兩大金磚的經濟成長動能驅動下，亞股還是有機會能順風而上。
劉益銘指出，今年以來，亞股的修正幅度已先行反映了市場對明年亞洲總、個經的悲觀預期。另外，亞洲（不含日本）本益比目前為8.7倍，相較於1998年金融風暴時本益比11.1倍、2001年科技泡沫時的12.6倍，本益比已來到20年來的新低。未來除非中國出現硬著陸或歐美再發生重大利空，否則亞股要再度大幅下檔的空間已相對有限。