花旗首評上銀 需求放緩 資本支出恐下降 目標價325元
鉅亨網記者陳俐妏 台北2011-09-1408:15
機電股王上銀(2049-TW)，8月營收13.35億元，月增8.2%，年增77.17%，再創單月營收歷史新高。但花旗環球證券出具報告表示，上銀隨著市場需求放緩，資本支出將會下滑，預期庫存將面臨調整，但以上銀產品組合和較低的價格策略積極取得市占率，因此給予持有評等和目標價325元。
花旗環球證券指出，工具機市場持續走緩，上銀還在消化今年上半年累積的訂單，機床客戶的訂單縮減恐影響上銀明年第1季，另外在晶圓代工、封測，以及IT硬體產業的影響下，預期上銀資本支出年減幅度將會下降23%，2012年獲利將會低於市場預估的16%。
花旗環球證券也指出，由於市場需求放緩，未來3個月上銀供應鏈可能進行庫存調整，上銀滾珠螺桿Ballscrew、線性滑軌Linear Guideway訂單前置作業將從6個月雖減為3個月；機床製造商也將減少零組件庫存，將從3-4個月庫存下修至不到3個月。也將連帶影響經銷商進行庫存調整，恐會讓滾珠螺桿、線性滑軌產品價格下滑。
但花旗環球證券分析，上銀兼具防禦性並能快速取得市場份額，占主要原因在於產品組合和低於同業15-30%定價價格。因此宏觀環境風險持續惡化，但仍看好上銀繼續獲得市占率，從2012年上銀營收預估來看，2012年上銀全球市占比將從2011年的6%提升至11%。因此給予持有評等和目標價325元。