【經濟日報╱記者黃俊苔／紀錄】
前言：
台股上周五再創新低3,995點，但尾盤拉高保四成功，本周台股是否有機會醞釀跌深反彈？政府推出的消費券利多，哪些類股能夠受惠？經濟呈現衰退下，如何挑選個股？本報特別邀請股市專家解讀，提供投資人選股參考。
王裕豐：金融股還不能碰
台股連續三個月出現二成上下的單月跌幅，這是過去少見的。從金融體系崩潰危機，到近期開始反應企業獲利衰退與裁員等問題，因狀況比預期更糟，才會引起恐慌。但目前台股融資減幅相當大，成交量也低到400億元上下，台股的本益比已回到七、八倍附近，跌破4,000點後跌深反彈的機會相對比較高。
外資對台股的賣超還不會結束，台股長線的底部也還沒到，信用緊縮情況下，最先要消滅的就是財務槓桿操作，有些企業與避險基金會倒閉，最悲觀的時間，美國可能是在耶誕節，台灣則是在新年，資金抽離新興市場的循環還沒有停止，外資賣超台股的趨勢不會改變。
我認為金融股還不能買，暴風雨的最後一波企業倒閉潮還沒有發生。另外，DRAM、面板、營建等產業，銀行整體的貸放比率就占4.3%，使金融股目前有較高風險，底部還看不出來，只能用猜的。
產業目前較明朗的是個人電腦，明年出貨還有成長，另外，高階手機慢慢往中價位靠近，這個族群也還可看到成長。
這一波如果定義為搶反彈，有些族群就要避開。像是原物料族群下游因降價預期而壓低庫存，訂單延後造成上游廠營收降低。另外，跟韓國有價格競爭關係的DRAM、面板族群價格仍在跌，也要先避開；過去太陽能發展很強勁，但技術門檻很低，未來趨勢就是低價化，競爭太激烈到時就要擔心被淘汰。
消費券議題，投資人可留意食、衣、住、行題材。像具有國際品牌的公司，未來的訂單都已經接下來，可以預期獲利還能夠很穩定，或是國內零售龍頭，雖然成長性不高，但也不會衰退，手上流通現金也很多。獲利穩定、低股價淨值比與低本益比的個股到明年第一季都還有機會。
洪守傑：別過度期待反彈
9、10月台股各出現一次反彈，當時期貨市場的表現是從大幅度逆價差逼近跌停，最後卻反轉漲停鎖住。上周四台指期逆價差一度達4.5%，顯示市場信心極度恐慌，結果周五反漲5%，又一次看到破底翻紅。
但台股此次是不是能夠跟上次一樣反彈？我認為狀況雷同，但細節不盡相同。台股確實有機會出現反彈，但條件似乎不如10月28日那一次強勁，投資人不應過度期待，從技術面來看，至少也要先等到挑戰均線反壓再說。
從外資操作來看，外資在台指期9月、10月合約結算時，都還有1萬口以上的多單，大約是現貨逾百億元，而上周四外資都還有換算成現貨約400億元的多單留倉。但不要被誤導而錯誤解讀，認為外資在做多，若搭配現貨數據來看，外資現貨部位的賣超仍持續不斷。
外資會有如此操作，是因台股近期雖然是空頭走勢，但每次反彈也有千點行情，外資可透過這種方式降低風險並套利交易；另外，外資本身有足夠的現貨可供減碼，這種套利方式不是一般散戶可以使用的。
以電子期、金融期、非金電指數期貨來看，我個人解讀這次金融風暴對電子期的衝擊將是最大，金融期次之、非金電指數期貨則影響最低。電子期最近創下十多年來的新低點，可以印證我的看法，而相對安全的反彈選擇應該也是在非金電這塊，比較麻煩的是量能不夠大。
過去十年要看到期貨漲停板的機會不多，但最近出現次數超乎想像的高，波羅的海指數（BDI）跟原油價格的暴跌都超乎想像，投資人要有危機意識，如果還有大浪來襲，要怎麼操作？
曾炎裕：持股五成 可攻可守
台股4,000點整數關卡要真正跌破不是這麼容易，只是國際盤勢影響很大，個股空有好業績也沒有辦法扭轉。上周五韓國股市漲了快6%，帶動亞洲市場跟漲，對亞洲盤有穩定效果。
外資這波大賣台股都鎖定台灣最好的股票，這是因為過去外資也買這些最好的。有些公司派會等到股票被賣到最低點再反擊，所以不用擔心外資賣超就是世界末日，從另個角度來看，過去十年台股的低點多數是外資創造出來的。
過去景氣落底大家會想要買小型股，因為反彈速度最快，現在反倒是龍頭股反應比較快，這是因為面對寒冬，擔心小公司沒辦法撐過去。
從本益比來看，每一檔股票都很低，但投資人要注意現在去買的目的是搶反彈，進出場時間需要留意。
金融股是目前不太能碰的股票，金融是所有企業經營的終端者，經濟繁榮也賺不了什麼錢，但倒掉都是倒本金，景氣不佳可能又要配合政府紓困，變成風險大但獲利小。
官股銀行確實因為衍生性金融商品操作比較謹慎，受傷比較小，但投資是為了報酬，不是為了抗跌打敗大盤而已。
景氣不佳，選股要特別謹慎，需要避開的公司，包含財報連續虧損、毛利率低、股價異常性大跌、市場傳出負面消息、老闆誠信有問題的。
從產業上來看，所處產業有強大的競爭者，這個標的就不太好。DRAM模組存貨天天在跌價，負債又要到期；LCD上游零組件不降價就沒有訂單，尤其二線廠要特別擔心；IC設計股好處是沒有廠房負擔，但如果未來產品賣不出去，高價股恐難撐太高。
建議投資人，現在投資一定要有策略，我常發現客戶不願減碼，但若反彈不減碼，殺低也沒有資金買進，心態上要勇於處理股票，若持股五成，是進可攻退可守的持股水位。
【2008/11/23 經濟日報】